L'action Vonovia chute après un avertissement sur résultats et une réduction du dividende

L'action Vonovia SE, premier groupe européen de l'immobilier résidentiel, a reculé jeudi après l'annonce d'une réduction de son dividende et d'un abaissement de ses prévisions annuelles, imputés à la hausse des coûts de financement et à un contexte opérationnel moins favorable.

La société cotée à Francfort a indiqué qu'elle allait réduire son dividende à 1,00 € par action pour 2024, contre 3,10 € en 2023, dans le cadre d'une stratégie de préservation du capital face à l'augmentation des charges d'emprunt. Vonovia a également revu à la baisse ses prévisions annuelles de fonds de placement provenant des opérations (FFO) à une fourchette de 2,30-2,50 € par action, contre une précédente estimation de 2,70-2,90 €, en raison d'une croissance locative plus faible et de charges d'intérêts plus élevées.

Le directeur général Rolf Buch a attribué ce repli à « des pressions inflationnistes persistantes » et à des coûts de financement élevés, qui ont pesé sur les marges du groupe sur son marché allemand, cœur de son activité. « L'environnement macroéconomique reste difficile, les coûts de construction et de financement plus élevés limitant notre capacité à investir à grande échelle », a-t-il déclaré dans un communiqué.

L'action Vonovia a perdu jusqu'à 4,5 % en début de séance, prolongeant les pertes enregistrées mercredi après la clôture à 22,80 €. Le groupe, qui possède et gère plus de 550 000 logements en Allemagne et en Autriche, subit une pression accrue en raison de la remontée des taux d'intérêt, qui alourdit ses coûts de service de la dette. La politique monétaire restrictive de la Banque centrale européenne maintient les coûts d'emprunt à un niveau élevé, ce qui réduit la demande pour les investissements immobiliers.

Les analystes de Jefferies ont souligné que, si la réduction du dividende était anticipée, l'ampleur de la baisse des prévisions de FFO était « plus marquée que prévu ». La banque a maintenu une recommandation de « conserver » sur le titre tout en abaissant son objectif de cours à 20 €, contre 24 € précédemment, en raison d'une « visibilité limitée » sur un rebond du marché immobilier allemand.

Les nouvelles prévisions de Vonovia tablent sur un recul de 2 % des revenus locatifs en 2024, contre une estimation précédente de croissance nulle. Le groupe a également évoqué la possibilité de dépréciations supplémentaires de son portefeuille immobilier si les conditions de marché ne s'améliorent pas. Les investisseurs suivront de près la présentation prévue par la direction le 16 mai, lors de laquelle elle devrait détailler ses plans pour réduire son endettement et améliorer sa liquidité.