UBS a classé à la hausse la recommandation d'actions de Drax Group en neutre, en invoquant une valorisation qui a déjà pris en compte les défis opérationnels à court terme. La banque a augmenté son estimation du bénéfice par action ajusté pour 2026, à 83,90 pence, au-dessus du consensus de 78,79 pence, tout en réduisant sa projection du BPA pour 2027 de 12 %, en raison des coûts de la biomasse plus élevés.
La cible de prix de 12 mois a été fixée à 745 pence, en ligne avec le prix de clôture de Drax le 21 août. Les actions ont augmenté de 2,97 % à 745 pence, après avoir fermé à 744,50 pence la séance précédente.
UBS a mis en lumière la stratégie d'affectation des capitaux de Drax, notant un programme d'achat de titres restants d'un montant de 325 millions de livres sterling d'ici 2028, bien que ce programme puisse être retardé jusqu'au début de 2027 afin de refinancer le prêt passerelle de l'acquisition de Bluefield Solar. L'acquisition de Bluefield Solar a coûté 1,08 milliard de livres sterling, avec un montant additionnel de 460 millions de livres sterling dédié aux systèmes de stockage d'énergie à batteries. Le groupe vise un ratio dette nette par EBITDA proche de 2,0 fois d'ici 2028.
Les projections à long terme comprennent un EBITDA maintenu d'environ 700 millions de livres sterling d'ici la fin de la décennie, un rendement des dividendes de 5,2 % en 2028 et des rendements potentiels pour les actionnaires d'environ 90 % de la valeur actuelle de l'entreprise d'ici 2035. UBS a également souligné un potentiel d'augmentation des prix des contrats d'électricité, les contrats de l'été 2027 et de l'hiver 2027/28 pouvant dépasser 120 livres par mégawattheure.
La banque a noté le pipeline de centres de données de 1,2 gigawatt de Drax, bien que la pleine monétisation reste peu probable. La capacité précoce de 100 mégawatts pourrait générer environ 100 millions de livres de valeur, ce qui équivaut à une hausse estimée à 29 pence par action au prix illustratif proposé.
