UBS a évalué Drax Group à « neutre » contre « vendre », invoquant la fin anticipée de l’acquisition, pour 1,08 milliards de livres sterling, de Bluefield Solar comme catalyseur d’amélioration des bénéfices à court terme. La banque suisse a fixé un objectif de cours sur 12 mois à 745 pence, en accord avec le cours de clôture du 21 août de Drax.
Cette revalorisation fait suite à une révision à la hausse de l'estimation des profits par action (EPS) ajustés de Drax pour l'exercice 2026 à 83,90 pence, en hausse de 9 % par rapport à la prévision précédente d'UBS et au-dessus du consensus de 78,79 pence. La prévision de l'EPS 2027 a diminué de 12 %, reflétant des coûts plus élevés pour la biomasse. UBS a attribué la revalorisation de l'EPS pour 2026 à l'intégration accélérée de Bluefield Solar, qui a contribué à une hausse des bénéfices ajustés.
Le rendement financier de Drax devrait demeurer proche de son objectif de 2,0 fois le ratio dette nette/EBITDA jusqu'en 2028, avec un EBITDA soutenu qui devrait s'établir à environ 700 millions de livres sterling par an pour le reste de la décennie. La société prévoit de différer jusqu'au début de 2027 les 325 millions de livres sterling restants de son programme de rachat d'actions de 2025 à 2028, en attendant le refinancement du prêt temporaire de l'acquisition.
Les opportunités de déploiement de capitaux s'élèveront à 1,3 milliard de livres sterling d'ici 2031, la plupart des investissements étant répartis à la fin de la période. UBS estime que Drax remettra environ 90 % de sa valeur d'entreprise actuelle aux actionnaires par le biais de dividendes et de la génération de liquidités d'ici 2035. Le rendement des dividendes est prédit à 5,2 % pour 2028.
UBS a souligné les avantages potentiels des interventions gouvernementales visant à conserver une capacité de production flexible, non liée au gaz, ainsi que des contrats de prix de l'électricité dépassant 120 £ par mégawattheure en été 2027 et en hiver 2027/28. Toutefois, les impôts de renfort pourraient limiter ces avantages. La banque a également noté le pipeline de centres de données de 1,2 GW de Drax, comprenant une capacité initiale de 100 MW pouvant atteindre 100 millions de £, soit environ 29 pence par action en termes d'avantages.
