Le taux de référence suisse pour les hypothèques, un facteur déterminant des loyers résidentiels, devrait rester au niveau record de 1,25% au moins pour les prochains trimestres, ont indiqué les économistes d'UBS Suisse. Ce taux est stable depuis septembre 2025, après les régularisations successives de la Banque nationale suisse (BNS) qui ont conduit sa principale taux d'intérêt à zéro.
Si les ménages éligibles à des réductions de loyer ont bénéficié de loyers nets moins élevés, le marché dans son ensemble raconte une autre histoire. Les données d'UBS montrent que les annonces de locations nouvelles sont actuellement perçues à environ 15 % au-dessus des niveaux d'il y a cinq ans, ce qui signifie que les locataires qui déménagent affrontent des coûts nettement plus élevés. L'indice des prix de location fédéral a augmenté de seulement 1,1 % par rapport à l'an passé en mai, ce qui constitue la plus faible croissance en cinq ans, mais UBS prévoit un rebond à 1,5 % de croissance annuelle en 2026 et 2027.
Le retard dans la transmission des modifications de politique au niveau des loyers provient de la construction du taux de référence. Ce taux reflète le taux d’intérêt moyen sur les hypothèques non remboursées, alors que les nouveaux prêts ont un poids limité. Il faut donc du temps pour que les changements du marché hypothécaire se reflètent. UBS prévoit que le taux de référence restera stable jusqu’à fin 2027, à moins qu’un bond de 1,5 % ne soit observé. Pour ce faire, le taux d’intérêt moyen sur les hypothèques devra augmenter d’au moins sept points de base, seuil qui ne devrait pas être atteint avant cette date.
Une augmentation de 0,25 point de pourcentage du taux de référence pourrait permettre aux bailleurs de locataires d'augmenter les loyers de 3 % au maximum, selon UBS. Le scénario de base de la banque prévoit une normalisation graduelle de la politique monétaire suisse, avec une première hausse des taux – de 25 points de base – escomptée par la BNS en juin 2027. D'ici la mi-2027, les taux hypothécaires à long terme devraient augmenter de 10 à 20 points de base, selon la durée du prêt, tandis que le taux de politique monétaire restera à zéro jusqu'à la fin 2026, pour atteindre 0,25 % à la fin de l'exercice.
UBS a également modélisé deux scénarios alternatifs. Une forte exacerbation des tensions géopolitiques, notamment au Moyen-Orient, pourrait faire augmenter les prix de l'énergie et accélérer les hausses des taux, portant le taux de référence à 1,5 % d'ici la mi-2027. Au contraire, une récession mondiale associée à une nouvelle pression d'appréciation du franc suisse pourrait pousser la BNS vers des taux négatifs, bien que UBS estime cela de plus en plus peu probable. Même dans ce cas, le taux de référence resterait à 1,25 %, avec un autre abaissement jusqu'à 1 %, dont on estime que la probabilité est très faible.
