S&P Global Ratings a abaissé le crédit d'entreprise de Leslie's Poolmart Inc. (NASDAQ : LESL) de CCC à CCC- vendredi, en raison du risque accru de restructuration et des pressions sur la liquidité. L'opinion reste négative, S&P indiquant qu'un probable abaissement au niveau de la faillite sélective (SD) et d'une note D sur les 756 millions de dollars d'emprunt à long terme de l'entreprise dans les six mois suivant une transaction dans le cadre d'une procédure de redressement.
Les fins d'index de crédit conservatif de Leslie se renforcent de jour en jour, tandis que la dette d'entreprise est cotée à environ 20 cents par dollar, ce qui reflète les inquiétudes des investisseurs concernant sa structure de dette. L'infrastructure de prêt à la base des actifs (ABL) de 250 millions USD de la société, actuellement maturant en mars 2027, pourrait être accélérée à décembre 2027 si le prêt à terme n'est pas refinancé avant cette date. S&P prévoit une baisse de 7 % des revenus pour l'exercice 2026, après une chute de 8,4 % d'année en année au troisième trimestre clos le 4 juillet 2026. Les ventes de points de vente en permirent l'année chutaient de 6,2 % durant cette période, en raison de la diminution du trafic client, d'un encours transactuel plus faible et de conditions météorologiques défavorables.
La liquidité s'élevait à 207 millions de dollars à la fin du troisième trimestre, comprenant les fonds en espèces et les ressources disponibles au titre de l'acquéreur à bref terme. Toutefois, S&P prévoit un déficit de trésorerie de l'exploitation de quelque 19 millions de dollars pour l'exercice 2026, après environ 18 millions de dollars de dépenses en capital, et un flux de trésorerie net au niveau cumulatif de 12 mois négatif de 6,5 millions de dollars. L'agence a qualifié la liquidité de la société de moins que suffisante.
Leslie's a fermé environ 80 magas sous-performants au cours de l'année écoulée, dont 74 au cours du premier trimestre de l'exercice 2026, réduisant son réseau à 943 emplacements. La société a révisé ses orientations pour l'année 2026 et mène des discussions avec ses actionnaires au sujet d'éventuelles modifications de sa structure de la dette dans un contexte d'accroissement des risques de restructuration.
