PDD Holdings a publié des résultats pour le deuxième trimestre qui ont dépassé les estimations des analystes, tout en manquant les prévisions en matière de revenus, les coûts croissants pesant sur les marges.
La société a publié un bénéfice par action ajusté de 19,33 yuans, dépassant les prévisions des analystes de 5,34 %. Les recettes ont atteint 112,36 milliards de yuans, en recul de 1,35 % par rapport aux estimations mais en hausse de 8 % par rapport à la même période l'année précédente. Les actions ont augmenté de près de 3 % à l'ouverture de la bourse à 91,12 dollars avant de se stabiliser à 87,31 dollars, valant ainsi à l'ensemble une capitalisation boursière de 125,8 milliards de dollars.
Les recettes des services de transactions ont augmenté de 13 % d'année en année, à 54,7 milliards de yuans, tandis que les recettes du marketing en ligne ont progressé de 3,4 % à 57,6 milliards de yuans. Le bénéfice net a reculé de 12 à 13 %, entre 27,2 milliards et 28,5 milliards de yuans, reflétant une augmentation des dépenses en recherche et développement, ainsi qu'en vente et marketing. Les dépenses en R&D ont augmenté de 40 %, à 4,3 milliards de yuans, et les dépenses en vente et marketing sont passées de 27,2 à 29,7 milliards de yuans sur une année. Le bénéfice opérationnel ajusté est en hausse de 5 %, à 29,1 milliards de yuans.
Les fonds en liquide et les investissements à court terme s'élevaient à 456,4 milliards de yuans, contre 422,3 milliards de yuans à la fin de 2025, tandis que le flux de trésorerie opérationnel a augmenté de 19 % d'une année sur l'autre, pour atteindre 25,7 milliards de yuans.
La marge brute a shrflé à 56,3 % au cours du dernier trimestre, comparativement à 63,0 % pour l'exercice 2023, soit une chute de 670 points de base. La marge opérationnelle est passée de 28,5 % à 22,7 % sur la même période. La croissance des revenus s'est fortement ralentie, passant de 86 % au deuxième trimestre de 2024 à 8 % au cours de la dernière période.
Les analystes ont revu leurs prévisions après la publication du rapport. Les estimations du consensus pour le troisième trimestre, dont les résultats sont attendus en novembre, indiquent un bénéfice par action de 18,72 yuans et un chiffre d'affaires de 121,72 milliards de yuans. Au cours des 90 derniers jours, les estimations des bénéfices ont été réduites de 11,99 % et celles du chiffre d'affaires de 4,65 %.
Les vents contraires réglementaires constituent un problème, car de nouveaux droits de douane de l’UE sur les expéditions transfrontalières de faible valeur entreront en vigueur en juillet 2026, hypothéquant potentiellement l’expansion de Temu en Europe. Le groupe opère dans près de 100 marchés à l’échelle mondiale.
Les valorisations restent modérées, avec un ratio cours/bénéfices sur les douze derniers mois de 8,7x et un P/E à court terme de 8,1x. L'appréciation du juste valeur est estimée à 26,5 %, en fonction des objectifs actuels. Les cibles de prix des analystes s'échelonnent entre 100 $ et 165 $, la majorité conservant des notations surpondérées malgré la pression sur les marges.
