Les marchés du pétrole à la mi-août 2026 restent structuralement serrés, le brut de la matière brute West Texas Intermediate (WTI) se consolidant autour de 84,30 dollars le baril après une tentative de progression vers 85 à 86 dollars qui s’est enlisée. Le Brent continue de se négocier avec une prime d’environ 91 à 92 dollars, reflétant une persistance de la tension de l’offre et des primes de risque géopolitique.
La structure du marché a réintégré le phénomène de backwardation, où les contrats correspondant aux mois d'avant pénalisent ceux des mois retardés – une situation déclenchée par les contraintes à l'offre immédiate, la volonté des raffineurs à payer pour des barils rapidement disponibles et les perturbations géopolitiques qui perdurent. Cette structure de la courbe récompense les positions courtes sur les mois d'avant, grâce à des rendements de roll positifs, et signale une rareté à court terme plutôt qu'une abondance à long terme. Les traders suivent attentivement si l'arrêt près de 84,30 dollars sur le graphique quotidien du WTI constitue un pivot ou un niveau de résistance pour les sessions à venir.
Les marchés des produits raffinés sont plus serrés que celui du brut, comme en atteste l'élévation historique des spreads de crack. Le spread de crack du diesel a fortement augmenté au-dessus de 100 dollars le baril, bien au-delà de la plage typique de 15 à 25 dollars, tandis que le spread de crack 3-2-1 – un proxy des marges de raffinage – demeure particulièrement élevé. Les marges élevées qui en résultent ont des impacts sur les coûts pour l'industrie du transport routier, l'agriculture et le secteur industriel, ce qui renforce les pressions inflationnistes plus générales. Ces spreads fonctionnent également comme indicateur de précaution pour les actions du secteur de l'énergie et les instruments orientés sur les produits, et incitent les raffineurs à maximiser leur taux d'exploitation et à retarder les travaux de maintenance.
La situation non résolue dans le détroit d'Hormuz continue de dominer les risques liés à l'offre en raison du fait que près d'un cinquième du commerce mondial du pétrole passe généralement par ce chokepoint. Depuis début 2026, les interruptions ont régulièrement réduit le trafic, poussé les routes alternatives à saturation et incrusté une prime de risque persistante dans les prix. À la mi-août, les volumes demeurent bien en deçà des niveaux enregistrés avant la crise, et la confiance dans la sécurité du passage est faible. Les développement diplomatiques ou des incidents continuent de déclencher une réaction immédiate dans le complexe pétrolier, soutenant la structure d'augmentation inverse des prix à court terme et contribuant à la permanence des majorations le long de la courbe.
Le dernier rapport hebdomadaire de l'Administration américaine de l'information sur l'énergie (EIA) pour la semaine se terminant le 14 août a mis en évidence des signaux contrastés. Les stocks commerciaux de brut ont augmenté de 4,4 millions de barils à 428,8 millions, dépassant les prévisions d'un raffermissement modéré, tandis que ceux de Cushing, dans l'Oklahoma, ont chuté de 1,3 million de barils à 21,3 millions. Les stocks de gazoline ont augmenté de 0,7 million de barils, mais ceux de distillats (diesel) ont diminué de 1,5 million de barils supplémentaires et restent bien en dessous de la moyenne quinquennale. Malgré la hausse des stocks de brut, les prix se sont maintenus ou ont légèrement augmenté, soulignant que la prime de risque liée à la partie d'Hormuz et la tension sur le marché des produits prédominent pour l'instant sur les données relatives aux stocks.
Pour le dollar canadien (CAD), une monnaie de base sur le marché des produits de base, le rapport de l'EIA constitue une donnée secondaire mais pertinente en complément d'autres indicateurs plus vastes tels que le sentiment de risque général et les attentes en matière de taux d'intérêt aux États-Unis. Les monnaies sensibles au cours du pétrole, comme le CAD, reflètent souvent les évolutions liées à la dynamique du marché du brut, surtout lorsque les risques de pénurie ou les marges de rafinage prédominent sur l'action des prix.
Les traders sont invités à se concentrer sur l'interaction entre la rétrocession, les écarts de créatures, les risques géopolitiques, les niveaux techniques et les données de stocks hebdomadaires pour naviguer sur le marché du pétrole au cours du deuxième semestre de 2026.
