Morgan Stanley a initié la couverture de ArcelorMittal SA avec un objectif de surpoids, en soulignant les protections commerciales plus fortes en Europe et en Amérique du Nord comme principaux moteurs d'une reprise du marché de l'acier.
La banque a fixé un objectif de prix de 70 euros pour les actions cotées à Amsterdam, ce qui représente environ 14 % de plus que le prix de clôture de 61,16 euros du 20 août. Pour les ADR cotés aux États-Unis, Morgan Stanley a fixé un objectif de 82 dollars, ce qui implique également une augmentation de 14 % par rapport au prix de clôture de 72,20 dollars du même jour.
Les livraisons d'acier d'ArcelorMittal sont projetées à 54 millions de tonnes en 2025, 54,5 millions de tonnes en 2026 et 57,3 millions de tonnes en 2027, selon le modèle de Morgan Stanley. La banque prévoit que le EBITDA grimpe de 6,54 milliards de dollars en 2025 à 8,12 milliards de dollars en 2026 et 11,12 milliards de dollars en 2027, en raison d'une meilleure capacité de fixation de prix sous des régimes commerciaux plus stricts.
Morgan Stanley attend que les avantages des politiques commerciales européennes renforcées se matérialisent pleinement dans les résultats en 2027-28, alors que les mesures de protection contre l'acier importé réduisent la pression concurrentielle. La banque met en avant la stratégie de décarbonisation disciplinée d'ArcelorMittal et le potentiel d'une reprise de la demande plus rapide dans les principaux marchés de finition comme facteurs de vent favorable supplémentaires.
Les risques de basculement identifiés incluent une demande d'acier chinoise plus faible, qui pourrait augmenter les volumes d'exportation et peser sur les prix mondiaux, ainsi que la compression potentielle des écarts de prix de l'acier en raison d'une faiblesse renouvelée des marchés de finition. Des investissements massifs inattendus dans de nouvelles régions ont également été signalés comme un risque possible pour l'outlook.
