Mizuho révise la note de Norwegian Cruise Line à Neutral, fixant un objectif à 17 $

Mizuho Securities a révisé la note de Norwegian Cruise Line Holdings à Neutral, depuis Outperform, mardi, en raison d'une combinaison de maladresses opérationnelles et de vents extérieurs qui devraient contraindre les bénéfices et épuiser la liquidité. L'analyste Ben Chaiken a abaissé l'objectif de prix à 17 $ depuis 22 $, en réfléchissant les inquiétudes concernant la capacité de la société à exécuter un retournement face à ce qu'il a décrit comme des « blessures auto-infligées » — y compris des livraisons accélérées de navires, des changements de segmentation client, des retards de construction, des ajustements de personnel et des changements de modèles de réservation. La firme a également mis en avant les pressions macroéconomiques, en particulier les prix élevés du pétrole et les risques géopolitiques au Moyen-Orient, comme des vents supplémentaires. Les prévisions de Norwegian Cruise Line de EBITDA sont de 2 % à 3 % en 2027, selon le modèle de Mizuho, bien en deçà de l'horizon de l'industrie plus large. La dette devrait grimper à plus de 7 fois à la fin de 2027, en passant de 5,5 fois à la fin de 2025, alors que la société se débat avec des dépenses de capital plus élevées et une reprise de revenus plus lente que prévue. Les projections de flux de trésorerie indiquent un potentiel de déficit de 1,3 milliard de dollars sur les 18 prochains mois, alimenté par 6,6 milliards de dollars d'écoulements contre 5,3 milliards de dollars de liquidité disponible. Mizuho estime que la société pourrait devoir décaisser plus d'un milliard de dollars de son crédit revolving pour combler l'écart, avec 2,7 milliards de dollars de dettes d'agences de crédit export fournissant un soutien partiel. Si la reprise opérationnelle tarde, une émission d'actions pourrait devenir nécessaire pour renforcer le bilan. Les estimations de bénéfices pour 2027 ont également été révisées à la baisse, avec Mizuho modélisant 1,22 dollar par action, par rapport à la consensus de la rue de 1,70 dollar par action. Même si la firme a reconnu que les actions pourraient flirter avec le plateau pendant les six à douze prochains mois, elle a suggéré que la valorisation actuelle pourrait présenter une opportunité d'achat si la société démontre des progrès dans l'adresse de ses défis opérationnels.