Mercury Systems (NASDAQ : MRCY) a annoncé des ventes et des recettes records pour le quatrième trimestre de son exercice fiscal 2026, même si la pression sur les marges et la déviation des résultats ajustés par action ont induit une forte baisse de la valeur de son action.
Le fournisseur de systèmes électroniques de défense et de missions a réalisé des revenus trimestriels de 290 millions de dollars, dépassant les attentes des analystes de 9,2 %. Les réservations ont enregistré une croissance de 93,1 % par rapport à l'exercice précédent, atteignant un niveau record de 660 millions de dollars, ce qui est près du double du précédent sommet, et le rapport entre les réservations et les factures s'est établi à 2,28. Le carnet de commandes total a augmenté de 38,4 % pour s'élever à plus de 1,9 milliard de dollars, le carnet de commandes pour les 12 prochains mois atteignant sept milliards de dollars.
L'EBITDA ajusté pour le trimestre a baissé à 49 millions de dollars, correspondant à une marge de 16,7 %, soit 1,5 point de moins que la marge de 18,8 % lors de la période correspondante de l'exercice précédent. Les flux de trésorerie nets se sont atteints à 29 millions de dollars, alors que la dette nette a diminué de 19,5 % par rapport à l'année précédente, atteignant 227 millions de dollars. Le bénéfice ajusté par action s'est établi à 0,37 dollar, inférieur à l'estimation consensus de 0,39 dollar.
Pour l'ensemble de l'exercice 2026, les recettes organiques ont augmenté de 7,9 % à 984 millions de dollars. L'EBITDA ajusté a augmenté de 25,7 % à 150 millions de dollars, tandis que la marge s'est améliorée de 217 points de base à 15,3 %. La marge brute a progressé de 70 points de base à 28,6 %, mais le flux de trésorerie libre a diminué de 43 % à 68 millions de dollars. Le taux de conversion du flux de trésorerie libre est tombé à 45,3 % de l'EBITDA ajusté, contre 99,7 % au cours de l'exercice 2025. Les recettes domestiques représentent 85,8 % du total des ventes, soit une croissance organique de 13 %, tandis que les recettes à l'international ont diminué d'environ 15 %.
Le président et directeur général Bill Ballhaus a mis l'accent sur le partenariat stratégique de l'entreprise avec Palantir, affirmant qu'il vise à « améliorer la conversion des stocks et à fournir des technologies essentielles aux combattants ».
La prévision d'orientation pour l'année fiscale 2027 prévoit une croissance de la rentabilité supérieure à 10 % d'une année sur l'autre, avec des revenus d'environ 1,1 milliard de dollars, un EBITDA ajusté avoisinant les 200 millions de dollars et des marges supérieures à 17 %. La conversion du cash flow est attendue être inférieure à 50 %, près de 35 %, et le premier trimestre de l'année fiscale 2027 devrait présenter un flux de trésorerie extérieur normalement moins important. La rentabilité prévue pour le premier trimestre de l'année fiscale 2027 devrait croître de manière modeste d'une année sur l'autre, tandis que les marges EBITDA ajustées devraient se situer à l'avantage du deuxième trimestre de l'année fiscale précédente. Les objectifs initiaux pour l'année fiscale 2028 comprennent une croissance organique faible et constante, des marges EBITDA ajustées situées au bas de la fourchette de cibles et un taux de conversion du cash flow proche de 50 %.
Les actions de Mercury Systems ont chuté de 7,4 % à 105 dollars dans les transactions ordinaires et ont reculé de 10,6 % après la clôture, ce qui porte la baisse totale à 17,1 % par rapport à la clôture de la veille, à 113,36 dollars. L'action a rapporté 57 % de rendement au cours de l'année précédente et a été négociée près de son point haut des 52 dernières semaines, à 128,45 dollars.
