Les actions de LyondellBasell ont devancé celles du Dow de manière notable en 2026, augmentant de 45,6% au cours de l'année alors que le Dow a enregistré une hausse de 30,4%, ce qui a élargi l'écart entre leurs performances de près de 15 points de pourcentage.
L’écart d’estimation entre les deux poids lourds de la chimie s’est également amplifié. LyondellBasell cote à un ratio prix-éarnings d’avenant de 7,1 fois, contre 12,6 fois pour Dow, tandis que son rendement du cash-flow libre s’élève à 7,7 % contre 6,6 % pour Dow. Les analystes estiment que la marge de valorisation de LyondellBasell s’élève à 16,2 %, soit près du double de celle de Dow (9,2 %). Les marges deprofit brut sont également structurellement plus élevées pour LyondellBasell, à 12,9 %, contre 9,8 % pour Dow.
Les deux entreprises restent confrontées à un cycle de baisse, avec des résultats négatifs en retardation et des pertes nettes enregistrées en 2025. L'EBITDA de Dow s'est contracté de 75%, passant de 10,9 milliards de dollars en 2021 à 2,7 milliards de dollars en 2025, tandis que l'EBITDA de LyondellBasell a diminué de 74%, passant de 8,6 milliards de dollars à 2,2 milliards de dollars pendant cette même période. Dow a enregistré une perte nette de 2,6 milliards de dollars en 2025, contre une perte de 0,8 milliard de dollars pour LyondellBasell.
Bien que LyondellBasell présente une meilleure valorisation, Dow conserve certains avantages : son rendement des dividendes, de 4,5 %, est supérieur à celui de LyondellBasell (4,2 %), et le titre est actionnable à un rabais plus brut par rapport à sa valeur comptable (1,4). Le niveau plus élevé d'EBITDA historique de Dow par rapport à la capitalisation boursière laisse entendre qu'il dispose d'un effet de levier de fonctionnement plus important, ce qui signifie que la remontée des spreads des produits chimiques pourrait entraîner une reprise plus marquée des bénéfices pour Dow que pour LyondellBasell.
Au 25 août 2026, les actions de LyondellBasell étaient cotées à 63,45 $, avec une capitalisation boursière de 21,1 milliards de dollars, alors que celles de Dow étaient évaluées à 30,74 $, avec une capitalisation boursière de 22,7 milliards de dollars. Les deux sociétés présentent des niveaux d'endettement importants, l'équivalent de la dette par rapport aux fonds propres de Dow se situant à 122,5 % et de LyondellBasell à 134,3 %.
La position contrastée met en évidence des attentes divergentes du marché : LyondellBasell semble être cotée pour une reprise plus conservatrice, tandis que l’évaluation de Dow inclut un potentiel de hausse plus important si les conditions cycliques s’améliorent.
