J.P. Morgan a abaissé le rating de Klarna à Neutre, en provenance de Surpondération, mardi, en invoquant une perspective de croissance moins favorable et en réduisant son objectif de prix à 18 $, contre 22 $.
La banque a réduit ses prévisions à court terme pour l'entreprise suédoise offrant le système de paiement à la commande (Buy-now-Pay-later), prévoyant une croissance du volume de biens vendus (GMV) de 7 % à 10 % au troisième trimestre, contre 20 % selon son estimation antérieure. Les revenus devraient atteindre 940 millions de dollars à 980 millions de dollars, tandis que le bénéfice d'exploitation ajusté est attendu à 5 millions de dollars à 15 millions de dollars.
Klarna a fait état d'un GMV du deuxième trimestre de 36,6 milliards de dollars, en hausse de 18 % d'une année sur l'autre, et d'un chiffre d'affaires de 1,04 milliard de dollars, en augmentation de 25 % sur une base à change neutre. Le bénéfice opérationnel ajusté s'est élevé à 91 millions de dollars, ce qui dépasse l'estimation de J.P. Morgan de 46 millions de dollars et la fourchette de prévisions de Klarna de 30 à 50 millions de dollars.
Pour l'ensemble de l'année, Klarna a abaissé ses prévisions de GMV à 149 milliards de dollars à 151 milliards de dollars, contre plus de 155 milliards de dollars précédemment, et réduit ses estimations de bénéfice opérationnel ajusté à 280 millions à 300 millions de dollars, contre plus de 299 millions de dollars.
J.P. Morgan a également réduit son estimation des revenus pour 2026 à 4,13 milliards de dollars, contre 4,40 milliards, et abaissé sa prévision du bénéfice net d'exploitation ajusté pour 2026 à 283 millions de dollars, contre 322 millions. Pour 2027, elle a réduit son estimation de croissance du GMV à 14 %, contre 18 %, et réduit sa prévision du bénéfice net d'exploitation ajusté à 402 millions de dollars, contre 600 millions.
La banque a souligné une baisse des dépenses non essentielles en Allemagne et dans l'ensemble de l'Europe comme un facteur principal d'assèchement des résultats. L'Allemagne représentait environ un tiers du volume total des transactions (GMV) de Klarna en 2025, avec une croissance des revenus au deuxième trimestre ralentie à 16 %, contre 22 % au premier trimestre. Le scénario pour le troisième trimestre annonce une nouvelle détérioration.
J.P. Morgan a souligné des facteurs de croissance potentiels, notamment l'expansion de Klarna aux États-Unis, les prêts à durée plus longue et les partenariats avec Apple et Walmart. La banque a également fait mention des départs planifiés de son directeur des finances et de son directeur du marketing, ainsi que du passage à une comptabilité à la valeur comprise de certains prêts, comme des facteurs influençant ses estimations révisées.
