Les entreprises japonaises étendent leur horizon de couverture sur le marché des changes jusqu'à une décennie, car la dégradation prolongée du yen érode la puissance d'achat et remet en cause les pratiques traditionnelles de gestion des risques.
Le yen a perdu plus de 30 % contre le dollar au cours des cinq dernières années, ce qui en fait la devise de la G10 ayant le plus mal évolué. Après avoir touché un niveau record de près de 40 ans, soit 164 yens pour 1 dollar, en juillet, la monnaie s'est depuis stabilisée aux environs de 159-159,34, bien que les autorités aient souvent intervenu, même par le biais d'achats conjoints États-Unis-Japon en juillet et en août 2026. Le consensus de marché prévoit actuellement que le taux dollar-yen restera stable entre 155 et 165, sans que l'on ait beaucoup envie de le ramener substantiellement en dessous de 150.
Takara MC, dont le directeur général est Taku Ueno, qui importe de la viande bovine et des olives espagnoles ainsi que des tomates italiennes dans les 43 supermarchés situés au sud de Tokyo, a réduit le cycle de négociation de la viande bovine des États-Unis de un mois à un trimestre et tente d'obtenir des contrats directs avec les fournisseurs d'une durée de un an. "Le Japon perd complètement sa puissance d'achat", déclare Taku Ueno. "Vous devez vous rendre directement chez les fournisseurs et vous agenouiller pour effectuer un achat."
Ce flou reflète l'adaptation plus générale des entreprises. Nitori Holdings estime qu'une hausse de 1 yen du taux de change dollar-yen diminue ses bénéfices d'environ 2 milliards de yens (12,5 millions de dollars). Les petites entreprises, qui acceptaient auparavant des augmentations modestes des prix des biens importés, ont de plus en plus recours aux produits dérivés (futures, contrats à terme, options) pour gérer leurs coûts. La Bank of America a multiplié ses effectifs spécialisés dans les devises japonaises au cours des deux dernières années pour répondre à la demande croissante de solutions d'assurance contre les risques de change.
"Auparavant, les entreprises couvraient leurs risques par l'intermédiaire des banques pendant quelques mois ou un an", a déclaré Akira Hirayama, directeur exécutif au département de marketing des produits chez Daiwa Securities. "Maintenant, certaines entreprises souhaitent fixer leurs taux pendant cinq à dix ans."
Daiki Hayashi, chef des ventes et du marketing au Japon chez J.P. Morgan, a noté que tandis que certains participants locaux affirment que la tendance sur les marchés FX s'est inversée, les investisseurs hors d'États-Unis restent sceptiques. « Le sentiment dominant est que personne ne prévoit de faire baisser le yen-dollar de manière significative en dessous de 150, a-t-il indiqué. Alors, l'opinion dominante sur le marché est que la fourchette de 155 à 165 se maintenra ».
Namato Nagahama, responsable des ventes mondiales de changes chez Bank of America à Tokyo, a ajouté : "Tout le monde se demande si le cours dollar-yen a atteint son maximum ici, mais personne ne sait ce qui va se passer ensuite, car les entreprises continuent à voir le yen s'affaiblir, alors que les commentateurs qualifient chaque niveau de "niveau clé".
