La résistance du S&P 500 à la hausse des rendements des bons du Trésor américain pourrait dépendre d'un niveau clé à 5 %, selon l'équipe de stratégie des actions du banquier HSBC. Les spécialistes de banque avertissent qu'un mouvement soutenu au-dessus de cette barre sur les bons du Trésor à 10 ans, ou une augmentation importante de la volatilité, entraînerait probablement des vents contraires tangibles pour les actions.
Les perspectives de base d’HSBC prévoient que la Réserve fédérale restera à son taux directeur sans modification jusqu’en 2026 et 2027, une position qui maintiendra les coûts d’emprunt élevés dans l’ensemble de l’économie. L’évaluation de la banque souligne l’essor du fossé dans les conditions financières entre les ménages à revenu élevé et les ménages à revenu faible, ce qui renforce une dynamique de reprise en forme de K. Les investisseurs les plus aisés bénéficient des valorisations accrues des actions, tandis que les emprunteurs à faible revenu sont davantage exposés à des obligations à taux variables, comme les cartes de crédit et les prêts à l’automobile. La dette hypothécaire, le plus grand élément du passif des consommateurs, reste principalement indexée à un taux fixe, ce qui limite l’impact immédiat de taux de politique monétaire plus élevés, mais continue d’entraîner une détérioration de l’activité immobilière et des secteurs liés au commerce de détail.
Sur les bilans des entreprises, le ratio dette nette/EBITDA du S&P 500 se situe à 1,6 fois, un niveau, note HSBC, qui est resté stable en dépit des dépenses plus élevées en infrastructures d'intelligence artificielle. La dette à court terme représente 11,2 % des obligations totales des entreprises, tandis que les spreads de crédit restent près de leurs niveaux les plus bas depuis leur création, ce qui suggère une pression financière limitée à court terme pour les émetteurs de notation investissement. Dans ce contexte, HSBC favorise des secteurs tels que les financières, l'énergie et l'industrie, qui tendent à bénéficier de taux d'intérêt stables ou en hausse et d'une demande conjoncturelle solide.
