HSBC a abaissé la cote du groupe de lux LVMH et du fabricant britannique d'articles de mode Burberry à « Hold » depuis « Buy » et a abaissé leurs objectifs de prix. L'objectif de cours de LVMH a été ramené à 490 € contre 600 €, tandis que celui de Burberry a été abaissé à 1 200 pence contre 1 350 pence. Le changement de notation s'est produit au même moment qu'une baisse de plus de 2% du prix des actions de chacune des société.
HSBC a également accrué la beta du secteur pour les stocks de luxe à 1,10 contre 1,00, reflétant une perspective à court terme plus difficile. La banque a noté que la croissance des ventes organiques au deuxième trimestre sur l'ensemble de sa couverture de luxe a atteint 7,0 % d'année en année, en avance sur la croissance de 5,8 % enregistrée au premier trimestre, soutenue par une forte demande en bijoux et une amélioration du trafic aux États-Unis et en Asie. Toutefois, les analystes ont averti que le deuxième semestre de 2026 ne devrait pas s'améliorer, citant une base de comparaison interannuelle plus dure, un climat plus lent en Chine continentale et une réaction négative sur les médias sociaux à une dispute relative à la propriété intellectuelle impliquant une marque de thé chinoise.
Pour LVMH, la division mode et cuir a représenté 72 % de l'EBIT du groupe en 2025 et devrait faire face à une lente reprise. Les ventes de Louis Vuitton atteignent environ 20 milliards d'euros, limitant le potentiel de croissance, tandis que le redressement de Dior sous la direction du créateur Jonathan Anderson progresse de manière progressive. HSBC a décrit la valorisation comme « jamais satisfaisante », mais les facteurs fondateurs comme « pas rapides non plus ».
Le coût moyen pondéré du capital de Burberry est monté à 9,9 % contre 9,4 %. Les actions de la société ont progressé de près de 51 % depuis novembre 2024 sous la direction du PDG Josh Schulman, dont la reprise, a estimé la banque, «a bien progressé», mais elle estime que les marges de croissance en matière de ventes ou de bénéfices sont limitées.
HSBC a maintenu ses avis « Acheter » sur Richemont, Kering, Moncler et Prada, et « Maintenir » sur Hermes et Swatch. Richemont demeure le favori de la banque, soutenu par une solide croissance des bijoux et une gestion efficace, soulignant une tendance plus générale d'un luxe dur qui dépasse le luxe souple.
L'analyste Anne-Laure Bismuth a résumé l'opinion : « Nous pensons qu'il est temps de faire une pause sur certains titres jusqu'à ce que le dynamisme s'améliore plus visiblement », ajoutant que « le deuxième trimestre 2026 ne sera pas beaucoup plus prometteur et pourrait s'avérer plus difficile à naviguer ».
