La détérioration du marché obligataire a entraîné une hausse moyenne du rendement des dettes publiques mondiales, qui a atteint un niveau proche des 4 %, niveau non atteint depuis 2007.
Le rendement de l'indice Bloomberg Global Aggregate Treasuries a grimpé de huit points de base à 3,99 % mercredi, avec les bons du Trésor américain parmi les principaux facteurs de baisse. Des données économiques robustes et une faible adjudication pour la dette à dix ans des États-Unis ont poussé les taux sur la majeure partie de la courbe à des niveaux records pluriannuels, tandis qu'un indicateur de demande contre offre montrait que l'adjudication était la deuxième plus faible depuis 2018.
« La remontée n'est probablement pas terminée », écrit l'analyste de ING, Padhraic Garvey. « Il n'est pas impossible que nous naviguions pendant les mois à venir sans que les rendements longs remontent de nouveau de façon significative. »
Les pertes sont accrues par la guerre avec l'Iran, l'inflation obstinée et les préoccupations budgétaires accrues, ce qui renforce les attentes selon lesquelles les taux d'intérêt resteront élevés plus longtemps. Les investisseurs restent prudents vis-à-vis de la dette publique, même si les rendements sont déjà à des niveaux élevés.
La pression va bien au-delà des titres à revenu fixe. Les coûts d'emprunt plus élevés pèsent sur les entreprises et les propriétaires de maison, tandis que la diminution de la valeur actuelle des futurs bénéfices des sociétés exerce également une pression sur les valeurs mobilières.
Le rendement des bons du Trésor américains à dix ans a dépassé 5% pour la première fois depuis 2007 mercredi. Le titre à vingt ans a enregistré sa plus forte hausse quotidienne depuis le choc des tarifs le jour de la Libération en avril 2025. Des données économiques solides et des prix du pétrole nettement plus élevés ont encouragé les traders à anticiper de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale.
"L'inflation reste élevée et persistante dans de nombreux endroits, les marchés du travail sont tendus pour diverses raisons, et les économies continuent de croître robustement malgré les prix plus élevés du carburant et d'autres produits", explique Amy Xie Patrick, gestionnaire de portefeuille chez Pendal Group. "Vu tout cela, les obligations se comportent de manière rationnelle par rapport aux fondamentaux de l'économie."
Les investisseurs ont exigé un rendement de 5,033% lors de l'enchère de cinq ans aux États-Unis de mercredi, le plus élevé depuis 2006, et le prix d'émission a oscillé à plus de trois points de base au-dessus de la fourchette attendue fixée avant la clôture de la période d'offre.
Les stratégistes de JPMorgan Chase et de KKR prévoient une hausse supplémentaire des taux d'emprunt américains, invoquant l'inflation liée à l'énergie, l'emprunt massif du gouvernement et le risque de resserrement supplémentaire de la part des banques centrales.
