Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton plus hawkish en ce qui concerne l’inflation dans ses remarques faites vendredi, offrant aux investisseurs une vision plus claire de l’objectif de la banque centrale tout en laissant la voie ouverte à des mesures de politique monétaire. Intervenant lors d’un événement à Jackson Hole, dans le Wyoming, Warsh a souligné la nécessité de ramener l’inflation annuelle, mesurée par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, à la cible de 2 % fixée par la Fed, à un rythme suffisant. Cet indice a augmenté de 3,7 % sur les 12 mois jusqu’à juillet, soulignant le défi à venir.
Les commentaires de Warsh contrastaient avec ses apparitions précédentes, où ses remarques avaient été perçues comme ambiguës. Les analystes ont noté un changement vers une plus grande clarté concernant la cible d'inflation, bien que le discours ait fourni des indications limitées sur les conditions économiques spécifiques qui pourraient justifier une hausse des taux. La probabilité implicite d'une augmentation des taux au mois de septembre, mesurée par les contrats à terme sur les fonds Fed, a augmenté à 57 %, contre 35 % juste avant le discours, selon les données de LSEG.
Les taux des obligations d'État ont réagi aux signaux hawkish. Le taux à 2 ans sur les obligations d'État américaines a atteint 4,34 %, son niveau le plus élevé depuis un mois, tandis que le taux à 30 ans est resté proche de 5,19 %, un niveau intouché depuis près de deux décennies. L'indice S&P 500 a reculé de 0,3 % dans la journée, et le dollar a poursuivi ses gains face à un panel de devises.
Les stratégistes de marché ont offert des interprétations hétérogènes des remarques de Warsh. Phil Blancato, chef des stratégies de marché chez Osaic, a décrit le discours comme plus clair que les communications précédentes, mais a noté l'absence de détails sur la fonction de réaction de la FED. Cyrus Amini, directeur des investissements chez Hyphen Wealth Management, a déclaré que ces remarques devraient soulager l'anxiété des marchés obligataires en décrivant l'urgence de ramener l'inflation à son objectif. Chris Gunster, responsable des obligations chez Fidelis Capital, a qualifié le ton de Warsh de plus hawkish que prévu.
Michael Arone, chef de la stratégie d'investissement chez State Street Investment Management, a suggéré que la FED conservait une certaine flexibilité, affirmant que l'absence d'orientations explicites laissait place à de nouveaux ajustements de la politique. Karl Schamotta, chef de la stratégie de marché chez Corpay à Toronto, a considéré ce discours comme un effort pour répondre aux critiques émises à l'égard des précédentes conférences de presse de Warsh, renforçant le rôle des taux d'intérêt à court terme dans la transmission de la politique, sans pour autant signaler une fidélité aux forces de marché. Sonu Varghese, chef de la stratégie macro à Carson Group, a noté que si Warsh a reconnu la solidité de l'économie, il n'a pas détaillé la manière dont il souhaitait atténuer les pressions sur les prix, laissant des questions clés sans réponse avant les chiffres sur les emploi et l'inflation de août.
