L'EUR/USD montre des signes précoce de lassitude à la suite d'un rally récent, avec des dojis gravissimes qui s'차 MP sur le graphique journalier, ce qui semble indiquer que la paire peut perdre de sa dynamique ascendante. Les signaux de retournement coïncident avec une pause dans l'avancée des rendements publics américains à long terme, malgré l'annonce du département du Trésor d'un programme d'achats agrandis pour les obligations à échéance plus longue et l'engagement du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, de présenter des mesures visant à soulager la pression sur la partie haute de la courbe.
La dynamique de corrélation récente entre ces deux paires souligne l'influence des taux américains sur l'EUR/USD, la relation de cinq jours entre le taux de change et les rendements directs s'étant renforcée à -0,66, dépassant la corrélation de +0,62 avec l'écart 10 ans États-Unis-Grèce. Ce changement indique que la fluctuation de l'EUR/USD a été davantage déterminée par la dynamique de la courbe américaine qu'une divergence de politique monétaire traditionnelle. En outre, la Fed a brièvement affiché une dynamique plus hawkish, même si l'euro a enregistré une légère hausse.
Les niveaux techniques prennent actuellement centre de l'attention. La marque de 1,1670, qui a joué un rôle à la fois de niveau de soutien et de résistance cette année, est au premier plan. Une pause durable en dessous de ce niveau pourrait ouvrir la porte à des positions courtes visant la moyenne mobile sur 200 jours à 1,1630 et le retracement Fibonacci de 38,2 % de la baisse de janvier à juin à 1,1614. Toutefois, l'analyse souligne que les signaux de renversement ne garantissent pas un renversement réel, puisque des oscillateurs tels que le RSI (14) restent haussiers, malgré des conditions de surachat moyennes, et le MACD continue de baisser dans une zone positive. Les signaux contradictoires soulignent l'importance du niveau de 1,1670 pour déterminer la tendance à court terme.
Si le soutien se maintient, les haussiers peuvent initialement viser la résistance située aux environs de 1,1700, où le couple a stagné deux fois à la fin de la semaine dernière. Au-delà, 1,1723 et 1,1785 sont les niveaux suivants à surveiller, le second ayant capé le couple pendant plusieurs semaines au mois de mai. L'analyse suggère que la trajectoire du couple cette semaine dépendra probablement des évolutions des taux à long terme aux États-Unis et de l'appétit général pour le risque, et non des attentes de politique à court terme.
Les remarques de Bessent et du président de la Federal Reserve, Kevin Warsh, qui se produiront à Jackson Hole vendredi, pourraient également mettre en évidence les tensions entre l´approche activiste de la Treaury en matière de gestion des conditions financières et la préférence de Warsh pour des ajustements dictés par le marché. Comme les réflexions de la FED sur sa fonction de réaction sont encore limitées, le risque d ambiguïté dans la position de Warsh reste élevé.
Autre part, l'euro-yen a récupéré la plupart de ses pertes après l'épisode d'intervention dans le yen de fin juillet, mais un doji le vendredi au niveau de résistance de 186,00 a fait monter la possibilité d'un éventuel pattern inversion "star evening". Pour l'instant, les oscillateurs restent haussiers, ce qui maintient l'hypothèse de prises de bénéfices en baisse. La moyenne mobile à 100 jours à 184,91 et la moyenne mobile à 200 jours à 184,12 sont des niveaux clés à surveiller en cas d'intensification de la pression de vente.
