Michael Burry, fondateur de Scion Asset Management, a dévoilé une position complète dans Birkenstock Holding après que les actions de la société de chaussures aient chuté à leur plus bas niveau en 52 semaines, invoquant une valorisation de environ 30 % inférieure à sa valeur juste estimée de 45,84 $. Burry a initié l'investissement aux alentours des 30 dollars, la dernière transaction de l'action s'étant effectuée à 35,17 dollars, ce qui représente une dévalorisation d'environ 30,3 % par rapport à son estimation.
Cette position reflète la stratégie de Burry, consistant à placer des positions longues sur des marques de consommation cotées en dessous de leur valeur intrinsèque et à placer des paris courts sur les actions technologiques et industrielles à haut multiple. Son portefeuille comprend de nouvelles positions courtes dans Oracle, Palantir, Nebius et Caterpillar, tout en conservant une position longue dans Freddie Mac, cotée en milieu des États-Unis. Le seul exposome boursier, sans les options de vente, dépasse 21 % du portefeuille.
Les actions de Birkenstock ont chuté de 9,4 % depuis que la société a annoncé une offre de titres de suivi d'un montant de 1,0 milliard de dollars, associée à un rachat de 500 millions de dollars dont le prix s'est établi à 39,18 $ le 23 août. L'offre a ajouté environ 25,5 millions de nouvelles actions, tandis que le rachat a retiré environ 12,8 millions d'actions, ce qui a fait naître un ajout net d'environ 12,7 millions d'actions. Le cours de l'action avait déjà baissé de près de 11,8 % depuis le rapport trimestriel du quatrième trimestre publié par Birkenstock le 13 août, qui avait manqué les prévisions de PEGA à 0,01 $ par action pour un EPS de 0,85 $ contre un consensus de 0,86 $.
Malgré les défis à court terme, Birkenstock a relevé son guidance EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'exercice à au moins 710 millions d'euros et a augmenté sa prévision de croissance des revenus pour l'exercice fiscal 2026 à 15 % en monnaie constante, ciblant l'extrémité supérieure d'une fourchette de 2,3 milliards à 2,35 milliards d'euros. Le BAII ajusté pour le troisième trimestre 2026 est estimé à 0,74 euro, en hausse de 19 % par rapport à l'année précédente, tandis que la prochaine estimation unanime sur le BAII trimestriel s'établit à 0,54 dollar par action.
La divulgation publique de Burry via Substack le 26 août a souligné sa préférence pour les histoires liées à des actifs tangibles ou des flux de trésorerie négociées au-dessous de leur juste valeur, en présentant Birkenstock comme la seule expression directe de ses actions en faveur de sa thèse sur le secteur des marques de consommation.
