L'indicateur d'inflation intermédiaire du Brésil, l'IPCA-15, a diminué de 0,40 % en août par rapport à juillet, dépassant les prévisions de marché d'un recul de 0,30 % à 0,32 %, pour marquer la plus forte baisse mensuelle depuis 2023. Le taux sur 12 mois a reculé à 4,24 %, contre 4,52 %, restant toujours inférieur au seuil de tolérance supérieur de la Banque centrale de 4,50 %. L'inflation sur un an s'est établie à 3,09 %.
La baisse plus générale de l'inflation a été soutenue par une baisse de 1,41 % des coûts de logement, conséquence d'une réduction de 6,25 % des prix de l'électricité domestique après l'ajustement du bonus Itaúta. Les prix des transports ont baissé de 1,00 %, notamment en raison d'une chute de 13,30 % des prix des billets d'avion et d'une diminution de 1,43 % des coûts du carburant. Les prix des aliments et des boissons ont diminué de 0,57 %, avec une forte baisse de 0,97 % pour les produits alimentaires de première nécessité.
Les mesures de l'inflation de base offrent une vision plus détaillée : l'indice de l'inflation à cinq composants s'est établi à 0,23 % au mois, tandis que son taux annuelisé à trois mois est devenu quasi 3,8 %. L’indice de diffusion est passé de 48 % à 52 %, ce qui indique un processus de désinflation qui s'étend à toutes les composantes.
Les prix des services, cependant, demeurent une source de préoccupation permanente. Les prix des services sous-jacents ont accéléré à 0,50 % en août, contre 0,30 % en juillet, ce qui dépasse les anticipations de 0,43 %. Sur 12 mois, l’inflation des services a légèrement baissé, passant à 5,03 % comparativement à 5,08 %, bien que les services à forte intensité de main-d’œuvre aient augmenté de 0,55 % au mois et de 7,2 % d’année en année. En exclusant les prix volatils des billets d’avion, l’inflation des services généraux serait demeurée à environ 0,41 %, ce qui est toujours supérieur aux prévisions concordantes de 0,24 %.
La commission de politique monétaire de la banque centrale (Copom) doit mener une difficile juste équilibre en vue de sa prochaine réunion du 16 septembre. Lors de sa réunion de août, la banque a réduit le taux de référence Selic de 25 points de base, à 14,00 %, une quatrième réduction consécutive de cette ampleur. Le point médian de l'enquête Focus prévoit désormais que le Selic atteindra 13,75 % en 2026, tandis que Inter prévoit de nouveaux réductions de 75 points de base d'ici décembre, ramenant le taux à 13,25 %. Daycoval maintient une projection d'inflation de 5,0 % pour l'ensemble de l'année.
Les économistes soulignent que, bien que la tendance à la désinflation est encourageante, l'inflation des services reste élevée et pourrait limiter le rythme du resserrement de la politique monétaire. Leonardo Costa de l'ASA a noté que la surprise était concentrée dans des éléments volatils, alors que l'inflation de base reste faible à court terme. Julio Barros de Daycoval a souligné que les pressions inflationnistes de base persistent et restent un défi pour les décideurs. André Valério d'Inter a souligné que l'inflation des services mérite toujours d'être étudiée avec prudence, et Gabriel Pestana de Genial a indiqué qu'il n'y avait pas assez de preuves pour abandonner une posture prudente.
