Bank of America a abaissé son signal d'alerte sur le risque associé au S&P 500, de rouge à jaune, invoquant une baisse des indicateurs de marché baissier, de 70 % à 60 %, au fur et à mesure que les conditions de crédit s'améliorent. Ce changement fait suite à une note envoyée à ses clients lundi, selon la stratégiste Savita Subramanian.
Les indicateurs de marché baissier de la banque avaient atteint 70 % à la fin mai, ce qui plaçait les actions dans une zone à haut risque. Depuis lors, l'amélioration des marchés de crédit a réduit la proportion d'indicateurs déclenchés à 60 %, annonçant une modération des risques systémiques. Subramanian a noté que l'action des prix sur les actions technologiques s'est aussi normalisée, ce qui a contribué à réduire le niveau d'alerte.
Le multiple prix/bénéfice anticipé du S&P 500 a reculé de 22 fois en début d’année à 20 fois actuellement. Historiquement, lorsque 60 % des signaux d'avertissement de la banque sont activés, le rendement médian de l’indice sur les 12 prochains mois s’élève à 3 %. Toutefois, le modèle d’évaluation à long terme de BofA continue de prédire des pertes annuelles de 3 % dans les dix prochaines années.
Depuis les années 1990, les épisodes de stress liés aux crédits se sont généralement déroulés en deux phases : une phase initiale prolongée, suivie d'une accélération rapide des spreads. BofA a observé que la première moitié de tels mouvements a historically durée six fois plus longtemps que la deuxième moitié, ce qui souligne le potentiel d'une détérioration soudaine.
En matière de positionnement, la banque privilégie les actions de sociétés de grande taille à faible capitalisation en tant que stratégie de défense, et recommande des investissements dans le secteur du pétrole et du gaz, les distributeurs, les métaux et l'exploitation minière, les banques et l'assurance. Les secteurs à éviter comprennent les médias et les services informatiques, que BofA identifie comme des pièges à valeur, où la baisse des prix surpasse la baisse des prévisions de résultats.
