Berenberg a abaissé l'avis de GB Group Plc de «buy» à «hold», invoquant une forte perte de clients aux États-Unis et une concurrence intensifiée de la part de Socure, un fournisseur de vérification d'identité concurrent.
La banque a réduit l'objectif de prix de GBG à 190 pence, contre 260 pence, et abaissé ses prévisions de croissance des revenus pour l'exercice 2027 à 1 % à 3 %, contre les prévisions antérieures comprises entre 10 % et 15 %. Berenberg a également revu à la baisse sa prévision pour le marge d'exploitation ajustée, à environ 21 %, contre une fourchette antérieure de 21 % à 22 %.
Les analystes ont réduit les prévisions de revenus de GBG pour l'exercice fiscal 2027, 2028 et 2029 de 3 %, 5 % et 7 %, respectivement. Les prévisions du profit d'exploitation ajusté ont été diminuées de 7 %, 6 % et 10 % pour les mêmes périodes. Le rendement du flux de trésorerie libre pour l'exercice fiscal 2027 est maintenant estimé à 9,3 %.
Les actions de GBG ont clôturé à 160 pence le 1er septembre, ce qui valorise la société à 381 millions de livres sterling. La marge brute de l'entreprise est passée de 77,4 % au cours de l'exercice 2018 à 69,5 % au cours de l'exercice 2026, reflétant la pression exercée par les prix choisis dans un contexte concurrentiel.
Berenberg a signalé que seulement 42 % des revenus de GBG pour l'exercice 2026 provenaient des abonnements à durée déterminée, limitant la visibilité sur les performances à long terme. La banque a souligné la croissance rapide de Socure, avec un chiffre d'affaires annuel récurrent en hausse de 63 % d'année en année, jusqu'à 364 millions de dollars au deuxième trimestre de 2026, ainsi qu'un taux de rotation du logo proche de zéro et une rétention nette de 133 % en dollars.
Les analystes de Berenberg ont indiqué que la combinaison d'un taux élevé d'attrait de nouveaux clients aux États-Unis et de la visibilité limitée sur le modèle d'affaires de GBG rend difficile d'atteindre à la fois l'accélération de la croissance et l'expansion du marge à court terme.
