La banque privée allemande Berenberg a abaissé sa note pour GB Group Plc, fournisseur de services de vérification d'identité, à « tenir » contre « acheter », lundi, évoquant la concurrence accrue aux États-Unis et la diminution de la visibilité sur le modèle d'affaires de l'entreprise.
La maison de courtage a réduit son objectif de cours pour GBG à 190 pence, depuis 260 pence, en raison des inquiétudes concernant la rotation des clients en Amérique et du changement de la composition des revenus. Les actions de GBG ont clôturé à 160 pence le 1er septembre, ce qui attribue à la société une capitalisation boursière de 381 millions de livres sterling.
Berenberg a également abaissé sa prévision de croissance des revenus pour l’exercice 2027 à un intervalle compris entre 1% et 3%, contre des années précédemment comprises entre 10% et 15%, et réduit ses prévisions de marge d’exploitation ajustée à environ 21%, contre une fourchette précédente allant de 21% à 22%. La banque a également réduit ses estimations des profits d’exploitation ajustés pour l’exercice 2027, 2028 et 2029 de 7%, 6% et 10% respectivement, tout en réduisant ses prévisions de revenus pour les mêmes années de 3%, 5% et 7%.
Le marge brute de GBG est passée de 77,4 % en l'exercice 2018 à 69,5 % en l'exercice 2026, selon Berenberg, qui a noté que seulement 42 % des revenus de l'exercice 2026 proviennent de souscriptions basées sur des contrats. La banque a souligné la menace concurrentielle venue de la part du rival américain Socure, qui a déclaré avoir enregistré un revenu récurent annuel de 364 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, en hausse de 63 % d'une année sur l'autre, à l'aune d'un taux de désengagement de clients de 0,01 % et d'un taux de retenue nette en dollars de 133 %.
GBG a publié une mise à jour opérationnelle non-programmée le 14 août, réduisant les attentes de rendement pour l'exercice 2027, après les résultats du premier trimestre publiés en juillet qui correspondaient aux prévisions de l'entreprise. Les analystes de Berenberg ont indiqué que le timing de la mise à jour lors de l'assemblée générale annuelle souligne les pressions concurrentielles sur le marché de la vérification d'identité aux États-Unis et la visibilité limitée sur le modèle d'affaires de GBG.
Berenberg a ajouté que l-Gesellschaft anticipe des difficultés à court terme pour GBG en matière d'équilibre entre une accélération significative de la croissance et une augmentation importante des marges.
