Les actions américaines présentent généralement une légère tendance ascendante pendant les mois précédant la première hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, le S&P 500 enregistrant une hausse médiane de 2,2 % dans les trois mois précédents, selon une analyse de Barclays portant sur cinq cycles précédents de resserrement depuis 1994.
Les actions à petite capitalisation, comme mesurées par l'indice Russell 2000, ont été essentiellement stables pendant la même période qui a précédé le rajustement, ce qui souligne une divergence de performances entre les actions de grande et de petite capitalisation en perspective des changements de politique. Le leadership sectoriel a de manière notable fluctué lors de la phase finale avant le resserrement : les sociétés actives dans les secteurs de l'énergie et de l'industrie ont performées, chacune affichant une croissance moyenne supérieure à 7,5 %, tandis que les services de communications ont reculé d'environ 2 %.
Ce changement dans le leadership devient plus prononcé une fois que le resserrement monétaire commence. Durant le trimestre suivant la première hausse des taux, le Russell 2000 a chuté en moyenne de 7,2 %, ce qui représente un sous-performant de l'indice S&P 500, qui a enregistré une baisse moyenne de 3,9 %. Le secteur financier a enregistré la baisse la plus marquante, soit -8,4 %, tandis que les secteurs traditionnellement défensifs, ceux des soins de santé, des services publics et des produits de base, ont également accusé une compression de leur valorisation. Le secteur de l'énergie a été le seul à obtenir un gain, en hausse de 0,3 %.
Les facteurs de style ont présenté des rotations similaires. La valeur a surperformé la croissance, notamment dans les petites capitalisations, où le décalage entre les deux styles s'est accentué au cours des deux premières années du cycle de resserrement. Les facteurs de momentum ont tendance à surperformer le marché global avant la première hausse, mais ont ensuite tourné plus tardivement. Le facteur des petites entreprises par rapport aux grandes a fléchi pendant environ deux mois suivant la hausse des taux avant de commencer une reprise plus durable.
Les économistes de Barclays s'attendent à ce que la Fed reste à l'arrêt au moins jusqu'au début de l'année 2027, les prix du marché ne se déplaçant progressivement vers une potentielle hausse que lors de la première réunion de la FOMC en 2027. Les données sur l'inflation devraient rester « suffisamment bénignes » pour empêcher la plupart des membres de la FOMC d'agir de manière prématurée, a indiqué la banque. Le début d'un cycle de resserrement est considéré comme un point d'inflexion clair pour la leadership des marchés d'actions, les rotations de secteurs et de styles s'accélérant une fois que les changements de politique seront entrés en vigueur.
