Aktor Group a publié des résultats solides pour le premier semestre 2026, avec un chiffre d'affaires en hausse de 44 % par rapport à l'année précédente, à 649 millions d'euros, et un EBITDA pro forma en hausse de 85 %, à 120 millions d'euros, même si ses actions ont chuté de 1,8 % pour s'établir à 9,80 $ sur le NYSE.
L'EBITDA reported a montant de 91 millions d'euro, en croissance de 38 %, avec un taux de 14 %. Pro forma, ce taux s'élève à 15 %. Le profit brut s'est accru de 11 % pour atteindre 82 millions d'euro, alors que les dépenses d'exploitation liées à la construction ont baissé à 4,8 % des ventes, contre 5,7 % un an plus tôt. Le bénéfice avant impôts pro forma a plus que doublé, pour s'élever à 37 millions d'euro, contre 17 millions d'euro un an plus tôt.
Le groupe grec, qui est coté sous le ticker AKTRr, a amorcé un pivot stratégique en s’éloignant de sa dépendance historique à l’égard de la construction. La construction représente désormais environ 55 % de l’EBITDA du groupe, contre environ 90 % en 2024. La direction vise à faire de concessions, d’énergies renouvelables et de GNL deux tiers de l’EBITDA total.
"2025 a été l'année où nous avons construit le nouveau Aktor", a déclaré Alexandros Exarchou, président et PDG. "2026 est l'année où il sera mis en production."
Aktor a réalisé deux augmentations de capitaux importantes cet été. L'augmentation du capital de 650 millions d'euros en juillet a été surabonnementnée de 3,6 fois, suivie par une offre de titres senior non garantis d'une valeur de 300 millions d'euros sur cinq ans en août, qui a suscité 1,7 fois la demande. Le total des fonds propres levés au cours des 3,5 dernières années dépasse désormais 900 millions d'euros, avec un montant combiné de fonds propres et d'emprunts atteignant 1,5 milliard d'euros.
La société est entrée dans le second semestre avec une trésorerie pro-forma de 1,1 milliard d'euros et une dette nette de 429 millions d'euros, ce qui représente un levier de 1,9 fois l'EBITDA. Ce ratio devrait augmenter au fur et à mesure que le capital est utilisé pour les concessions et le portefeuille de programmes d'énergie renouvelable, a confirmé le CFO, Kostas Adamopoulos.
Le volume de travaux en cours est de 4,5 milliards d'euros, dont 67 % ont déjà été signés. Plus de 500 millions d'euros ont été réalisés au cours du premier semestre.
Du côté des investissements, Aktor a élaboré un programme de dépenses de capital d'un montant de 3 milliards d'euros sur cinq ans, dont plus de la moitié est déjà conclue et entièrement financée. Les principaux marchs inclus l'acquisition deHELECTOR et THALIS, dont la clôture est attendue au cours du 1er trimestre 2027 sous réserve de l'approbation de la Commission de la concurrence grecque et qui contribuerait à une valeur estimée des EBITDA 2026 de 41 millions d'euros. Le groupe se trouve également au stade de la décision finale, qui devrait être prise dans un délai de un à deux mois, concernant le projet FSRU Dioriga, dont la mise en service est prévue avant 2030.
En ce qui concerne le GNL, Aktor a conclu, en avril, un accord avec Atlantic-SEE LNG Trade et Aktor LNG USA pour une livraison de 1,5 milliard de mètres cubes par an à partir de 2030, à destination de l'Albanie et de la Bosnie. Un contrat de fourniture distinct avec Venture Global a été doublé à 1 million de tonnes par an.
« Cela permet au groupe de passer du statut de trader à celui d'owner d'infrastructures », a expliqué Adamopoulos sur la stratégie LNG.
La société a également souligné un projet de stockage par pompage dans l’ouest de la Macédoine, comportant plus d’un gigawatt de capacité de stockage de longue durée autorisée en phase de développement. Cible de finalisation vers 2030, le projet nécessite un investissement d’environ 1,2 milliard d’euros sur six ans, accompagné d’un portefeuille hybride et de stockage de 51 % appartenant à DEPA. M. Exarchou l’a décris comme une « carte blanche » offrant une marge de construction et de la flexibilité.
À moyen terme, Aktor vise un EBITDA ajusté compris entre 375 millions et 425 millions d'euros, dont environ 65 % déjà confirmés par des accords signés ou des négociations avancées. À long terme, l'entreprise a pour objectif de réaliser un EBITDA compris entre 600 millions et 700 millions d'euros d'ici à 2030.
Les premières concessions majeures devraient entrer en circulation au milieu de 2028. Le taux de recyclage en Grèce, actuellement de 17 %, est ciblé à 65 % d'ici 2035, nécessitant d'investir environ 3 milliards d'euros dans le traitement des déchets - un marché que Aktor est en train de positionner.
La capitalisation boursière d'Aktor s'est élevée à 2,6 milliards d'euros au 22 septembre 2026, en hausse de 234 millions d'euros à l'acquisition de la majorité du capital en 2022. Les actions ont gagné 605 % depuis lors, contre 189 % pour le marché d'Athènes et 51 % pour l'indice STOXX Europe 2600. La fraction flottante est passée de 25 % à 35 %, avec plus de 200 nouveaux investisseurs institutionnels internationaux, soit une augmentation de 90 %.
