La prolongada debilidad del yen contra el dólar podría estar cerca de un punto de inflexión después de la intervención coordinada liderada por el secretario del Tesoro de EE. UU. Scott Bessent a finales de julio, según los analistas. Esta acción, la primera ejercicio conjunto de compra de yenes desde la crisis financiera asiática de 1998, coincide con el creciente esperado aumento de la tasa de interés de la Reserva Federal de Japón (BOJ) en septiembre.
El director global de mercados de ING, Chris Turner, y el estratega de divisas Francesco Pesole estiman que el yen sigue siendo aproximadamente 20% subvalorado contra el dólar según el modelo de valor justo de la institución. El marco de la Tasa de Equilibrio de Equilibrio de Conducta (BEER) del banco indica que USD/JPY ha comerciado por encima de su nivel de equilibrio por más de 20% durante todo 2026. Los mercados están actualmente valorando una probabilidad de aproximadamente el 75% de un aumento de la tasa de interés de la BOJ en la reunión de septiembre, lo que podría apoyar aún más la moneda.
La nueva estrategia de crecimiento de Japón, presentada en julio, tiene como objetivo movilizar 370 billones de yenes (aproximadamente 2,3 billones de dólares) en inversiones públicas-privadas hasta 2040, lo que indica un apoyo estructural a largo plazo para la economía. Los analistas también destacan la capacidad de Japón para retener el 46% de sus ingresos de inversión extranjera como beneficios reinvertidos en el extranjero, frente al 40% de Corea del Sur, el 28% de Alemania y el 18% de Taiwán, lo que destaca la persistencia de los flujos de capital de Japón.
Las proyecciones de base de ING colocan a USD/JPY en 158 al final de 2026 y 152 al final de 2027, reflejando una corrección gradual desde los niveles actuales. El potencial de cambios estructurales en la política de cambios de Japón o realineamientos de carteras podría coincidir con la próxima reunión de la BOJ el 30 de octubre, según los analistas.
Turner describió la intervención de Bessent como una apuesta especulativa en el aprecio del yen, destacando su experiencia en el comercio de divisas. Esta acción sigue a la deshinchada de México de Banxico de una posición corta de $7.5 mil millones USD/MXN en una posición de forward en septiembre de 2023 y a la cobertura de riesgos de divisas por parte de la Riksbank de Suecia en junio de 2023, lo que destaca cambios más amplios en las estrategias de gestión de divisas a nivel global.
