Cuando empecé a analizar los precios de los CFD, lo primero que llama la atención es el spread muy estrecho. Sin embargo, lo que muchos traders minoristas no observan es el constante flujo de cargos de financiación que permanecen en segundo plano en todas las posiciones overnight.
Los corretajes calculan estos cargos de una noche aplicando una tasa de financiación al valor nominal del contrato, que a menudo se deriva de las tasas de préstamos interbancarios más un recargo. El cargo se acumula en el ajuste de precios diario, por lo que se muestra como un pequeño ajuste en el gráfico, en lugar de ser un elemento de gasto separado.
En la práctica, los números se suman rápidamente. Un CFD típico sobre un gran índice de valores podría tener una tasa de financiación del 0,03 % al 0,07 % al día. Durante un mes de mantener una posición larga, esto se traduce en aproximadamente el 1 %‑2 % del valor nominal, lo suficiente para convertir un modesto aumento del 5 % en una ganancia neta del 3 % o incluso en una pérdida si el mercado se estanca.
Contraste esto con los contratos de futuros, en los que el coste de portabilidad está incluido en el precio del contrato y se divulga de forma previa. Los operadores pueden comparar las operaciones posibles en función de las expiraciones y tomar una decisión informada. En el caso de los CFD, la falta de una métrica transparente y comparable obliga a los inversores minoristas a adivinar.
Los reguladores han empezado a prestar atención. El reciente enfoque de la ESMA sobre los límites del apalancamiento fue solo el primer paso; la Comisión Europea está examinando actualmente los requisitos de divulgación de los costes para los proveedores de CFD. El objetivo es obligar a los brokers a mostrar los costes de financiación como un porcentaje anualizado separado, de manera similar a la forma en que los fondos mutuos divulgan las ratios de gastos.
Desde mi punto de vista, el mercado inevitablemente se orientará hacia un modelo de comisión más margen ajustado, en el que el costo de financiación es explícito y el margen refleja realmente la liquidez del mercado. Los brokers que se aferren a estructuras de financiación opacas corren el riesgo de perder credibilidad a medida que los traders se vuelvan más conocedores del coste oculto del carry.
Hasta que suceda esa transición, nuestro deber es el de los operadores minoristas, analistas y educadores: dar a conocer estos gastos. Al exigir desgloses claras y tener en cuenta la financiación en la planificación de las operaciones, podemos proteger nuestras carteras de un silencioso comensal de ganancias.
