En el análisis se señala que el reciente rebote de cobertura en el yen parece estar impulsado por una fuerte posición institucional en lugar de una intervención directa del banco central. Tras las anteriores intervenciones de abril/mayo y finales de julio, el dólar ha mantenido el nivel de 155 yenes en tres ocasiones, lo que sugiere una zona de firme apoyo.
Los precios del petróleo siguieron su curso ascendente, con el crudo de octubre ganando un 9,2 % para cerrar por encima de 90 USD el barril y los futuros de noviembre subiendo un 8,5 % por encima de 95 USD. A pesar del repunte de las materias primas, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años permanecieron estables, oscilando entre un intervalo de 1,5-2 puntos básicos en torno a los niveles de la G7.
En la zona del euro, el análisis señala que el Banco Central Europeo probablemente subirá los tipos en 25 puntos base en su reunión del 10 de septiembre, llevando la tasa de depósitos al 2,50%. La cotización en el mercado sugiere una probabilidad superior al 70% de un aumento adicional en el primer trimestre de 2027. El euro ha operado principalmente en un estrecho intervalo de 1,1580 dólares-1,1660 dólares desde fines de agosto, con un mínimo cercano a 1,1565 dólares, lo que refleja cierta resiliencia pese a los sólidos datos laborales de EE. UU.
Las elecciones estatales alemanas en Sajonia‑Anhalt podrían ver al partido de ultraderecha AfD conseguir una mayoría de gobierno, un escenario que puede reverberar en la política alemana y afectar al sentimiento del euro. El análisis relaciona este riesgo político con la perspectiva más amplia del euro.
En el lado estadounidense, el dato clave es el índice de precios al consumo de agosto, que se publicará a lo largo de esta semana. Un moderado aumento mensual del 0,2% llevaría el IPC interanual al 3,3%, frente al 4,2% de mayo, mientras que el IPC núcleo podría descender hasta 2,4%, el nivel más bajo en más de cinco años. Los futuros de las tasas de interés de los fondos de la Fed cotizan actualmente con un ajuste de unos 15 puntos básicos para este mes, con aproximadamente 14 puntos básicos ya incorporados tras las declaraciones del presidente de la Reserva Federal en Jackson Hole.
El Índice del dólar (DXY) alcanzó un máximo de dos semanas y media, de 99,85, a principios de la semana pasada, pero cayó a un mínimo semanal de alrededor de 98,85 después de un fuerte repunte de las posiciones cortas. Luchó para superar el máximo del jueves, de 99,60, lo que sugiere una probable fase de consolidación antes de la reunión del BCE y el lanzamiento del índice de precios al consumidor de Estados Unidos.
En China, el renminbi (CNH) se depreció hasta cerca de 6,7050 por dólar, su nivel más bajo desde enero de 2023. La mediana de la encuesta de Bloomberg prevé que el CNH termine el año cerca de 6,70 por dólar, una proyección que el análisis considera conservadora.
En general, el análisis prevé que la combinación del esperado aumento del BCE, los datos de la inflación en EE. UU. y la dinámica de cobertura de las posiciones cortas del USD/JPY dominarán la dirección del mercado durante la semana que viene.
