Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de Estados Unidos bajaron el martes ya que los precios del petróleo cayeron a un mínimo de una semana y los inversores sopesaron la propuesta del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de ampliar las operaciones de recompra de bonos en más de el doble.
Los precios del petróleo Brent caían más del 3% hasta alcanzar un mínimo de una semana, presionando los rendimientos a la baja después de que los inversores descartaran las últimas sanciones de Estados Unidos contra Irán, por considerarlas improbables para interrumpir significativamente el suministro de petróleo. La ampliación de las sanciones, anunciada con el objetivo de aislar aún más la economía de Irán, provocó una respuesta desafiante de Teherán, que se comprometió a resistir y expresó confianza en que los principales socios comerciales no cumplirían con las demandas de Washington. Irán también recordó que Estados Unidos sigue interesado en reanudar las negociaciones, lo que subraya los mensajes contradictorios en el pricing del riesgo geopolítico.
Will Compernolle, estratega macro de FHN Financial, dijo que el petróleo sigue atrapado en un estrecho rango de operación a pesar del alza de la retórica y la escalada de las tensiones, lo que sugiere que los mercados energéticos pueden haber perdido sensibilidad ante la volatilidad provocada por los conflictos."Aún hay muchas declaraciones inflamatorias y escaladas, pero el petróleo se cotiza en un rango estrecho dado todo lo que ha ocurrido en los últimos dos meses", dijo. "Cualquiera que sea la razón, parece que los inversores energéticos se han vuelto insensibles a los movimientos en el conflicto".
Compernolle añadió que los rendimientos del Tesoro a mayores plazos parecen justificados por los fundamentos actuales y es poco probable que sean empujados hacia abajo solo por las operaciones de recompra. «Hay muy poca evidencia de que los bonos del Tesoro estén sobrecomprados en este momento. Y creo que, ya que los fundamentos justifican los rendimientos en los niveles actuales, el Tesoro tendrá dificultades para luchar contra eso».
El debate sobre la expansión de las operaciones de recompra tomó fuerza después de que Bessent argumentara que los recientes aumentos en los rendimientos a largo plazo habían superado los niveles adecuados. La propuesta, que más que duplicaría la escala de las operaciones existentes, ha atraído críticas desde algunos sectores, incluido el inversor multimillonario Stanley Druckenmiller, quien sostiene que tales medidas socavan la credibilidad del mercado de bonos del Tesoro y desperdician una oportunidad para una reforma del endeudamiento significativa.
Los inversores también están orientando su atención al anuncio del índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) del mes de julio el miércoles, un indicador clave de inflación que ofrecerá más claridad sobre la trayectoria de la política de la Reserva Federal.
La combinación de precios de petróleo más bajos, incertidumbre geopolítica y cambios en las expectativas sobre las operaciones del Tesoro contribuyeron a la baja de los rendimientos a más largo plazo, reflejo de la interrelación entre los mercados de productos básicos, la política fiscal y la posición de los inversores.
