La inflación de EE.UU. permaneció persistentemente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal en julio, con un aumento del 3,7% interanual de los precios al consumo, casi el doble del objetivo de la entidad central. Los últimos datos subrayan el reto al que se enfrenta el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, mientras pronuncia su primer discurso principal sobre política monetaria en el simposio anual de Jackson Hole del Banco de la Reserva de Kansas City.
Los datos de julio, publicados el miércoles, mostraron presiones de precios de alcance general. Los precios de los automóviles subieron a una tasa anualizada de aproximadamente un 5%, mientras que los costes de vivienda y servicios públicos aumentaron más del 3,5%. Los precios de los bienes de ocio se dispararon a un ritmo de dígito, lo que refleja una presión inflacionaria sostenida en todos los sectores. La Reserva Federal ya ha perdido su objetivo de inflación durante 65 meses consecutivos, una racha que comenzó durante la pandemia de COVID-19 en 2021 y que persistió durante el breve respiro del año 2024 antes de acelerarse de nuevo este año.
En la reunión de política del 28 y 29 de julio del FED, tres funcionarios disintieron de mantener la tasa de referencia en el intervalo del 3,50% al 3,75%, en lugar de defender un aumento. Las expectativas del mercado han cambiado desde entonces, ya que los inversores están considerando un potencial aumento de la tasa incluso para la reunión del 15 y 16 de septiembre y para finales de 2026. La postura de política del banco central sigue siendo objeto de escrutinio ante las preocupaciones sobre su independencia y su estrategia de comunicación.
La presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, hizo hincapié en la necesidad de lograr un progreso sostenido en la inflación y señaló que un endurecimiento adicional de la política podría ser necesario si las pruebas de alivio de la presión sobre los precios no se materializan."Si no se produce evidencia de un progreso sostenido en la inflación, creo que será adecuado recortar la política pronto para garantizar que logremos la estabilidad de precios en un marco de tiempo razonable", dijo Collins el miércoles.
El debate sobre la inflación se ha intensificado ante el contexto de los déficit presupuestarios elevados de Estados Unidos, que ahora suponen cerca del 6% del PIB. El sorpresivo anuncio del secretario del Tesoro, Scott Bessent, la semana pasada, de un programa de recompra de deuda ha complicado aún más la perspectiva, ya que los analistas ponen en duda la posible coordinación entre la política fiscal y monetaria. Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon, señaló que la comunicación de la Fed corre el riesgo de socavar su independencia, especialmente si los mercados perciben cualquier alineación con los objetivos de la administración.
Steven Blitz, jefe economista de Estados Unidos de TS Lombard, criticó la intervención, afirmando que la subrayación por parte de Warsh de las señales del mercado estaba siendo socavada por las acciones de Bessent. "Warsh hizo mucho alabar su deseo de escuchar lo que tenían que decir los mercados. Pues bien, los mercados hablaron y Bessent los silenció", manifestó Blitz. Esta dinámica pone de relieve la tensión entre la política fiscal y el mandato del FED para luchar contra la inflación, especialmente ahora que el capital extranjero es cada vez más crítico para el financiamiento de la deuda de EE.UU.
