EE. UU. ha acusado durante mucho tiempo a la banca central suiza de manipular el franco a través de intervenciones en el mercado de divisas, pero Washington emplea tácticas comparables en los mercados de bonos para suprimir los tipos de interés a largo plazo.
La Swiss National Bank (SNB) ha enfrentado repetidas críticas de las autoridades estadounidenses por su política de comprar euros para debilitar el franco cuando su apreciación pone en peligro la competitividad de las exportaciones. El informe semestral del Tesoro estadounidense sobre divisas, que sigue a los potenciales manipuladores de divisas desde 2015, incluyó brevemente a Suiza en diciembre de 2020 bajo la administración de Trump. La SNB defiende sus acciones como dirigidas a la estabilidad de precios más que a la devaluación competitiva, aunque la distinción ha suscitado escepticismo.
El miércoles, el Tesoro estadounidense anunció planes para duplicar sus compras mensuales de bonos a plazo largo a al menos 4.000 millones de dólares por operación, lo que inmediatamente empujó los rendimientos más bajos. La estrategia refleja la aproximación de la SNB: restringir la oferta para influir en los precios—incluso en este caso, reduciendo la disponibilidad de bonos a plazo largo para bajar los rendimientos. Ambas instituciones manipulan efectivamente las condiciones de mercado, aunque en diferentes clases de activos.
El secretario del Tesoro Scott Bessent ha ganado una reputación como el jefe de finanzas más intervencionista en décadas, según Bloomberg, con medidas repetidas para limitar los costos de endeudamiento a largo plazo en ascenso. Al suprimir los rendimientos, Washington también disminuye el apetito de los inversores por el dólar, lo que indirectamente debilita su moneda—a un dinámica que se alinea con la definición de manipulación de divisas.
Los observadores del mercado advierten que tales intervenciones suelen producir efectos solo a corto plazo y corren el riesgo de consecuencias no deseadas. En EE. UU., el surgimiento de los llamados
