La libra se desplomó 0.21% a 1.3605 frente al dólar el miércoles, retrocediendo tras no lograr superar la resistencia en 1.3660. El par ha testeado repetidamente la zona de suministro 1.3660–1.3665 durante los últimos seis meses, frenando los avances a pesar de una tendencia alcista más amplia. Desde principios de agosto, la libra ha ganado aproximadamente cuatro céntimos desde un mínimo del 24 de junio de 1.3165, cotizando por encima de sus medias móviles exponenciales de 50 y 100 días, y cómodamente por encima de la media móvil simple de 200 días en 1.3431.
La subida se ha desarrollado en un contexto de motores domésticos limitados. El Banco de Inglaterra ha mantenido su tasa de referencia en 3.75% desde julio, con la próxima decisión de política monetaria prevista para el 17 de septiembre. El Comité de Política Monetaria votó 6-3 para mantener los tipos en julio, tras una decisión de mantener en 8-1 en abril, cuando un miembro votó a favor de un aumento de 25 puntos básicos. Entre ahora y la reunión de septiembre, no se esperan publicaciones importantes de datos económicos del Reino Unido, por lo que las recientes ganancias de la divisa están vinculadas en gran medida a factores externos.
El retroceso del dólar ha sido el principal catalizador del avance de la libra. El Índice del Dólar Estadounidense cayó a 98.95, contenido dentro de un canal descendente y cotizando por debajo de sus medias móviles exponenciales de 50 y 100 días. El descenso siguió al anuncio del 19 de agosto del Tesoro de EE.UU. de duplicar las operaciones de recompra de bonos a largo plazo a al menos 4.000 millones de dólares por sesión, cubriendo vencimientos de 10 a 20 años y de 20 a 30 años desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre. Los mercados interpretaron la medida como una respuesta al estrés fiscal más que a la gestión de la liquidez, dado que la deuda federal ha superado los 40 billones de dólares.
Las ganancias de la libra se han visto reforzadas por un cambio en las tasas de política relativas. La tasa del Banco de Inglaterra en 3.75% ahora iguala el tope del rango objetivo de la Reserva Federal, eliminando la ventaja de rendimiento del dólar. El diferencial de tipos reales también se ha vuelto favorable para la libra, con el IPC general del Reino Unido en 3.4% y el subyacente en 2.5%, lo que implica una tasa de política real de aproximadamente +0.225%. Frente a EE.UU., donde los tipos reales son menores, la libra mantiene una ventaja de aproximadamente 62 puntos básicos.
La sostenibilidad de la subida sigue siendo incierta. Los mercados monetarios del Reino Unido precian al menos 25 puntos básicos de nuevo endurecimiento del Banco de Inglaterra para finales de año, seguidos de otros 25 puntos básicos a principios de 2027, lo que elevaría la tasa del Banco a 4.25%. Mientras tanto, un aumento de diciembre de la Fed está completamente preciado, lo que podría restaurar la paridad entre ambas tasas de política. Los analistas señalan que la dirección del par dependerá de la secuencia de los ciclos de endurecimiento más que de la dirección de los movimientos en sí.
Los rendimientos de los bonos del Reino Unido a 10 años han subido a 4.99%, el más alto entre las naciones del G7 y aproximadamente 30 puntos básicos por encima de los Treasury estadounidenses comparables. La subida de la libra se ha producido a pesar de la deteriorada posición fiscal de Britain, con los rendimientos de los bonos que señalan crecientes preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda. El análisis sugiere que el reciente fortalecimiento de la libra puede ser un efecto secundario temporal de la debilidad del dólar más que un reflejo de los fundamentos económicos subyacentes del Reino Unido.
