Los reguladores estadounidenses actuaron con rapidez después del fracaso del Senado en aprobar la Ley de claridad del mercado de activos digitales, lanzando una serie de esfuerzos de regulación a nivel de agencia para cubrir el vacío regulatorio, aunque los críticos dicen que el Marco resultante será mucho menos duradero que lo que hubiera sido una legislación.
La ley Clarity, uno de los muchos intentos del Congreso por definir qué agencias gubernamentales supervisan diferentes categorías de activos digitales, habría otorgado a la Comisión de Comercio de Productos Derivados (Commodity Futures Trading Commission) completa autoridad supervisora sobre los mercados de activos digitales al contado. Con el trading de bitcoín en 81.656,52 dólares y el éter de Ethereum en 2.643,82 dólares, la mayor parte del comercio de criptomonedas cae dentro del espacio de los productos que actualmente carece de un regulador dedicado, salvo en casos de manipulación del mercado.
Paul Atkins, presidente de la SEC, designado por el presidente Donald Trump, comenzó su mandato priorizando los activos digitales incluso antes de que el proyecto de ley diese un vuelco. Apenas unos días después de la muerte del acta, Atkins llevó a cabo una iniciativa política que establecía una vía reglamentaria para la tokenización de valores, la pieza central de la agenda de criptomonedas de la SEC. Ha enfatizado repetidamente que las acciones de la agencia por sí solas no pueden sustituir a los estatutos, explicando a las audiencias que «sólo el Congreso puede garantizar una regulación futura en este espacio».
La SEC y la CFTC ya habían lanzado una campaña conjunta de activos digitales basada en una «taxonomía de activos», un proyecto a nivel de personal que fácilmente podría superarse si hubiera un cambio en el liderazgo. Atkins ha impulsado desde entonces varios esfuerzos formales de normativa:
La agencia publicó su primera norma importante sobre criptomonedas el mes pasado, proponiendo el Reglamento sobre activos criptográficos, un régimen de recaudación de fondos a través de ofertas de criptomonedas que evita activar los requisitos vigentes en materia de valores. A continuación, propuso una norma técnica pero significativa que permite que los registros de la cadena de bloques sirvan como prueba oficial de propiedad. Por separado, la SEC está cerca de presentar una norma propuesta sobre cómo deben depósito asesores de inversión activos digitales.
En la CFTC, el presidente Mike Selig, anteriormente funcionario de la SEC especializado en criptomonedas, presentó una propuesta sobre las transacciones y mercados de criptomonedas para que la Casa Blanca la revisara. La CFTC, donde Selig es el único comisionado en activo de un panel de cinco miembros, ya ha establecido normas para los mercados de predicción y recientemente abrió la puerta a futuros perpetuos de criptomonedas. El personal está redactando un marco para designar las plataformas de intercambio de activos criptográficos de forma similar a la categoría existente de mercados de contratos designados de la CFTC.
Ian Katz, analista de política de Capital Alpha, señaló que el liderazgo compuesto únicamente por republicanos en ambas agencias puede avanzar propuestas sin votos demócratas, dado que la Casa Blanca ha dejado dos puestos vacantes en la SEC. «Algunas de esas propuestas pueden llevar un mensaje implícito para los demócratas: esto es lo que obtenéis cuando no legislamos», escribió Katz.
Los arropajes enfrentan riesgos estructurales. Las normas de los organismos carecen de la permanencia de la legislación y pueden resultar vulnerables a cuestiones legales que argumenten que los organismos excedieron su autoridad estatutaria. Atkins mismo advirtió en agosto de que la legislación sigue siendo "indispensable" para crear normas lo suficientemente duraderas como para sobrevivir a un futuro cambio de administración.
Por ahora, Project Crypto funciona por sí solo, como un sustituto impulsado por las agencias de una ley que nunca llegó a existir.
