El salto del 5% de Nvidia después del cierre de la sesión de este miércoles se produjo tras un cuarto de ingresos y ganancias que superaron las ya elevadas expectativas de Wall Street. La empresa de microchips informó de ingresos para el segundo trimestre fiscal de 2027 de 96,2 mil millones de dólares, un 106% más en comparación con el año anterior y por encima del consenso de 92,2 mil millones de dólares. Los beneficios ajustados por acción alcanzaron los 2,22 dólares, también superando las previsiones.
Los proveedores suizos de semiconductores Comet (+2,1% a 352,00 francos), Inficon (+1,4% a 171,80 francos) y VAT Group (+1,5% a 617,40 francos) registraron ganancias modestas hasta el mediodía del jueves, lo que refleja una respuesta del mercado moderada. La negociación temprana en Asia mostró reacciones lentas entre las acciones relacionadas con los chips, mientras que los futuros de acciones estadounidenses redujeron sus ganancias a medida que el impulso inicial del panorama de Nvidia se desvanecía. El futuro del Nasdaq 100 aumentó un 1,2% en la primera negociación asiática, pero disminuyó a un aumento del 0,6% durante las horas europeas.
La volatilidad en las acciones globales de semiconductores ha declinado durante las últimas tres semanas, como demuestra la volatilidad implícita del ETF iShares Semiconductor, que cayó hasta el 40 % en un mes, muy por debajo del promedio a cinco años del 52 %. El precio de las acciones de Comet ilustra esta tendencia: después de subir desde un mínimo de 227 francos en marzo hasta un máximo cercano a 437 francos a principios de junio, la acción se ha consolidado dentro de una banda de ±12 % desde fines de junio.
La cobertura de los analistas sigue siendo constructiva para los tres proveedores suizos. Comet tiene una calificación de «Compra» de siete analistas, de «Mantenimiento» de tres y de «Venta» de uno, con un objetivo de precio medio de 460 francos. Inficon tiene seis calificaciones de «Compra» y cuatro de «Mantenimiento», sin recomendaciones de «Venta», y fija un objetivo medio de 188 francos. VAT Group tiene ocho calificaciones de «Compra» y ocho de «Mantenimiento», junto con una de «Venta», con un objetivo de consenso de 708 francos, lo que implica un potencial de aumento del 22% desde su nivel actual. Citigroup, en una postura optimista, establece un objetivo de precio para VAT de 850 francos, citando una demanda robusta de lógica avanzada y capacidad de memoria de banda alta, libros de pedidos completos y ventas resistentes en China.
Pavan Daswani, analista de Citigroup, elevó sus previsiones de IVA a finales de julio tras observar una demanda más fuerte de lo esperado en los mercados finales y una visibilidad sostenida de pedidos. El mercado chino, en particular, sigue mostrando una demanda robusta, según Daswani.
A pesar del excepcional crecimiento de Nvidia y de la mejora de las perspectivas de la demanda de semiconductores impulsada por la inteligencia artificial, persisten riesgos a medio plazo. Serge Nussbaumer, experto en mercados de capitales en Maverix, destaca la trayectoria de la utilidad bruta de Nvidia como una preocupación clave: la empresa espera una utilidad bruta en el tercer trimestre del 74%, lo que potencialmente se disminuirá al 71% al 72% en el cuarto trimestre debido al aumento de los costes de la memoria y los componentes. Aunque aún es históricamente alto, la disminución prevista coincide con las noticias de que Nvidia ha notificado a los clientes aumentos de precios superiores al 15% en ciertos sistemas de servidores de inteligencia artificial, y se prevén nuevos incrementos a principios del próximo ejercicio fiscal.
Estas dinámicas sugieren dos implicaciones a corto plazo para los proveedores suizos. En primer lugar, es probable que la demanda de sus componentes de alta precisión se mantenga sólida. En segundo lugar, el grado en que el poder de negociación de Nvidia presiona la capacidad de negociación de los propios proveedores sigue siendo una pregunta abierta durante los próximos meses. El ecosistema de chips de IA más amplio también se enfrenta a una competencia intensificada en los precios a nivel de modelos, con ofertas gratuitas como Ox Alpha y múltiples reducciones de precios por parte de OpenAI que resaltan una repentina tendencia de mercantilización en los servicios de IA.
