Nebius Group (NASDAQ:NBIS) completó una oferta de $5 mil millones de notas convertibles senior el miércoles, una transacción que casi cuadruplica su facturación de los últimos 12 meses de $1.36 mil millones. La operación, valorada después de un aumento inicial, se liquidará el 24 de agosto con beneficios netos de aproximadamente $4.94 mil millones.
La oferta incluye dos tramos: $3 mil millones de notas de 2030 que pagan un interés del 0,50%, conversibles a $313.46 por acción (40% por encima del cierre del miércoles de $223.90), y $2 mil millones de notas de 2034 que pagan un 4,50%, conversibles a $324.65 (45% de prima). Los inversores también tienen la opción de adquirir un adicional de $750 millones, lo que podría elevar los beneficios totales a $5.68 mil millones.
Aunque los cupones declarados parecen bajos, el costo real incluye la acumulación. Las notas de 2030 requieren el pago de 110% del principal a la madurez, mientras que las notas de 2034 requieren 125%, lo que suma $300 millones y $500 millones respectivamente. Unido al interés en efectivo de aproximadamente $105 millones anualmente, el costo anual total asciende a unos $258 millones—19% de la facturación de los últimos 12 meses, en comparación con el 8% implícito por los cupones solos. Esto equivale a una tasa efectiva anual del 3,3% para las notas de 2030 y del 7,5% para las notas de 2034.
Los términos de conversión incluyen la dilución potencial de hasta 15,7 millones de nuevas acciones de Clase A (6% de las 271,9 millones de acciones en circulación a 30 de junio) si el precio de la acción sube un 40% o más. Nebius retiene la opción de liquidar las conversiones en efectivo, acciones o una combinación de ambos.
Las acciones de Nebius cayeron aproximadamente un 10% después del anuncio, reflejando la escrutinio de los inversores sobre la estructura de financiamiento en relación con la escala de facturación de la empresa.
