Morgan Stanley estima que los pagos de dividendos entre las refinadoras tailandesas se triplicarán en 2026, tras haber duplicado en los últimos años. El banco atribuye el aumento al exceso de flujos de efectivo generado por los mayores márgenes de refinado y los niveles de deuda reducidos, con las refinadoras que distribuyen solo alrededor del 16% de los flujos de efectivo del primer semestre de 2026 en forma de dividendos.
El banco de inversión predice que los márgenes netos de refinería a medio plazo se estabilizarán en torno al 30% por encima de los promedios históricos de la mitad del ciclo después de un sólido segundo trimestre de 2026. Este pronóstico refleja un mayor ajuste en los inventarios mundiales de combustible, que han descendido a sus niveles más bajos desde 2022, junto con la limitación de la incorporación de capacidades y los cierres de refinerías que siguen restringiendo los mercados de productos.
Los refinadores tailandeses están priorizando la reducción de su deuda y moderando las necesidades de gastos de capital, lo que les permite devolver más caja a los accionistas. Morgan Stanley espera que los márgenes de refinación anuales se mantengan por encima de las medias históricas, a pesar de la posible volatilidad a corto plazo y la normalización de los niveles actuales.
