Los refinadores tailandeses están preparados para aumentar considerablemente las distribucciones de dividendos después de que Morgan Stanley elevara sus previsiones, previendo triplicar los pagos en 2026 debido al sostenido crecimiento de los márgenes del refino.
El banco de inversión estima que las refinerías distribuirán solo alrededor de un 16 % de sus flujos de efectivo del primer semestre de 2026 en forma de dividendos, una cifra que se espera que aumente a medida que el crecimiento de los ingresos y la reducción de la deuda liberen capital. Se prevé que los márgenes brutos de refinación a medio plazo se estabilizarán aproximadamente un 30 % por encima de los promedios anteriores de la mitad del ciclo, impulsados por los inventarios mundiales de combustible y la limitada nueva capacidad de refinería.
Morgan Stanley citó el restringimiento del mercado del producto provocado por el cierre de refinerías, las altas tasas de utilización y las limitadas ampliaciones de la capacidad como factores clave que sustentan el prolongado crecimiento del ciclo. Se prevé que el actual ciclo superará las expectativas del mercado en cuanto a duración, con márgenes anuales elevados que persisten a pesar de la prevista volatilidad trimestral y las tendencias de normalización.
El crecimiento del dividendo está también apoyado por los mejores balances de las refinerías y la moderación de los gastos de capital, lo que permite devolver las ganancias excedentes a los accionistas. El pronóstico refleja un cambio de las normas históricas, ya que las refinerías retenían anteriormente mayores porciones de las ganancias para el servicio de la deuda y la expansión.
