La resistencia del S&P 500 ante el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense puede depender de un nivel clave del 5%, según el equipo de estrategias de acciones de HSBC. Los analistas del banco advierten de que un aumento sostenido por encima de esa marca en el Tesoro a 10 años, o un aumento de la volatilidad, probablemente se traduciría en desafíos tangibles para las acciones.
El pronóstico de partida de HSBC prevé que la Reserva Federal mantenga su nivel de tipo de interés sin cambios hasta 2026 y 2027, una postura que mantendría elevadas las costes del apalancamiento en toda la economía. El análisis de la entidad destaca una brecha creciente en las condiciones financieras entre los hogares de ingresos más altos y los de menores ingresos, lo que refuerza una dinámica de recuperación en forma de K. Los inversores más acomodados se benefician de las elevadas valoraciones del índice bursátil, mientras que los prestatarios de menor renta se enfrentan a una mayor exposición a obligaciones de tipo flotante, como las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles. La deuda hipotecaria, el componente principal de las obligaciones de los consumidores, sigue siendo, en su mayoría, de tipo fijo, lo que limita el impacto inmediato de unos tipos más elevados, pero sigue afectando a la actividad inmobiliaria y a los sectores minoristas relacionados.
En los balances corporativos, la ratio de deuda neta frente a EBITDA del índice S&P 500 se encuentra en 1,6 veces, un nivel que, según HSBC, se ha mantenido estable, incluso en medio de gastos de capital elevados en la infraestructura de inteligencia artificial. La deuda a corto plazo representa el 11,2% del total de las obligaciones corporativas, mientras que los spreads de crédito siguen cerca de los mínimos históricos, lo que sugiere una limitada presión por la financiación a corto plazo para los emisores de calificación crediticia de calidad. En este entorno, HSBC favorece sectores como los financieros, la energía y la industrial, que suelen beneficiarse de tipos de interés estables o en aumento y de una fuerte demanda cíclica.
