Cuando los mercados financieros se ponen nerviosos, dos nombres suelen volver a salir a la conversación: el oro y el franco suizo.
Son activos muy diferentes.
Uno de ellos es un metal precioso con miles de años de historia monetaria.
La otra es la moneda de una economía europea relativamente pequeña.
Sin embargo, ambos han desarrollado una reputación de destinos defensivos durante periodos de incertidumbre.
¿Significa eso que el oro y el CHF se comportan de la misma manera?
No necesariamente.
Por qué se considera el oro un activo defensivo
El oro existe fuera del sistema monetario de cualquier país.
No es emitida por un banco central y no depende directamente de la salud financiera de un gobierno.
Esa característica ha ayudado a mantener su papel histórico como almacén de valor.
Durante periodos de preocupación por la inflación, inestabilidad geopolítica o tensión financiera, la demanda de oro puede aumentar cuando los inversores reconsideran el riesgo de sus carteras.
Pero el oro no sube automáticamente durante cada crisis.
Las tasas de interés, el dólar estadounidense y las condiciones de liquidez pueden influir considerablemente en su precio.
Por qué el franco suizo tiene una reputación similar
La reputación defensiva de CHF proviene de un lugar diferente.
Suiza está asociada con la estabilidad política, las sólidas instituciones, la inflación relativamente baja y un sector financiero de importancia internacional.
Durante períodos de aversión global al riesgo, el capital puede movilizarse hacia activos suizos y el franco.
Esta mayor demanda puede hacer que el CHF aumente su valor frente a monedas como el euro o el dólar estadounidense.
Pero a diferencia del oro, el franco suizo tiene un banco central que se encarga activamente de mantener la estabilidad de los precios.
Esa diferencia importa.
El SNB cambia la ecuación
Un franco que se aprecie rápidamente puede plantear desafíos a Suiza.
Los exportadores suizos venden medicamentos, maquinaria, productos de consumo, artículos de lujo y otros productos en todo el mundo.
Cuando el CHF se vuelve significativamente más fuerte, los ingresos extranjeros pueden ser menos valiosos cuando se convierten de nuevo en francos.
Los productos suizos también pueden ser más caros a nivel internacional.
En consecuencia, el Banco Nacional Suizo sigue de cerca los desarrollos en los tipos de cambio.
El oro no tiene una institución equivalente.
Ningún banco central determina una tasa de política del oro ni intenta gestionar la competitividad del metal.
Esta es una de las razones por las que los dos lugares de refugio pueden comportarse de forma diferente.
Los tipos de interés afectan tanto a las
A pesar de sus diferencias, la política monetaria puede influir en ambos tipos de activos.
El oro no genera intereses.
Cuando los rendimientos disponibles de los bonos o el dinero en efectivo se hacen más atractivos, el atractivo relativo de mantener el oro puede cambiar.
El franco suizo también está influenciado por las expectativas de tipos de interés, en particular por la relación entre los tipos suizos y los de la zona del euro o de los Estados Unidos.
Por lo tanto, una sola decisión del banco central puede afectar al oro y el franco a través de diferentes mecanismos.
¿Qué sucede durante una crisis?
Imagina que las tensiones geopolíticas aumenten de repente.
Los inversores pueden reducir su exposición a determinados valores.
El oro podría atraer la demanda defensiva.
El CHF podría fortalecerse.
Los bonos del gobierno pueden moverse.
El petróleo podría aumentar si el incidente pone en peligro el suministro de energía.
Pero la reacción exacta depende de la naturaleza de la crisis y de lo que ya habían anticipado los mercados.
No existe un manual universal para afrontar la crisis.
Los participantes en el mercado que utilizan Novara pueden monitorizar los mercados de divisas y productos básicos junto con los índices y las acciones a través de CFD, lo que puede ayudar a revelar cómo se está moviendo el sentimiento de riesgo en diferentes clases de activos.
## El paraíso seguro no significa comercio seguro
Esta distinción es particularmente importante.
Un activo puede tener una reputación defensiva y, aun así, experimentar una volatilidad considerable en los precios.
El oro puede moverse rápidamente.
El franko suizo puede reaccionar con fuerza a los anuncios de política monetaria o a los cambios en el sentimiento de riesgo.
Cuando están implicados los CFD y el apalancamiento, incluso los movimientos relativamente pequeños del mercado pueden generar cambios más significativos en el valor de una posición.
Por tanto, la gestión del riesgo sigue siendo esencial.
Dos ventanas diferentes hacia el miedo global
El oro y el CHF cuentan historias diferentes.
El oro puede reflejar preocupaciones sobre la inflación, la política monetaria, las monedas y la estabilidad geopolítica.
El franco suizo puede reflejar el sentimiento global de riesgo, al mismo tiempo que responde a la economía y a la política monetaria de Suiza.
Ver los dos puede ofrecer una imagen más amplia de cómo los inversores interpretan la incertidumbre.
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Cuando la incertidumbre aumenta, los inversores suelen buscar protección.
Donde deciden concentrar su mirada puede decirnos muchísimo sobre lo que el mercado teme más.
