El deterioro en la venta en el mercado de bonos ha llevado la rentabilidad media de la deuda pública mundial hasta alcanzar un máximo del 4 %, un nivel que no se había visto desde 2007.
El rendimiento del índice Bloomberg Global Aggregate Treasuries aumentó ocho puntos básicos hasta el 3,99 por ciento el miércoles, con los bonos del Tesoro de EE. UU. entre los principales impulsores de las pérdidas. Los sólidos datos económicos y una débil subasta de deuda estadounidense a cinco años empujaron los rendimientos en gran parte de la curva a niveles máximos plurianuales, mientras que un indicador de cobertura mostró que la subasta fue la segunda más débil desde 2018.
"Es probable que este movimiento esté lejos de acabar", escribió el analista de ING, Padhraic Garvey. "No es imposible que naveguemos durante los próximos meses sin que los rendimientos en el extremo largo suban de nuevo de manera significativa".
Las pérdidas se han agravado por la guerra con Irán, la inflación obstinada y las crecientes preocupaciones fiscales, lo que reforza las expectativas de que las tasas de interés se mantendrán elevadas durante más tiempo. Los inversores son cautelosos respecto de la deuda del Gobierno, pese a que los rendimientos ya se encuentran en niveles elevados.
La presión va mucho más allá de la renta fija. Los mayores costes de endeudamiento están afectando tanto a las empresas como a los propietarios de viviendas, mientras que la reducción del valor actual de las ganancias futuras de las empresas está presionando también a las acciones.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a cinco años superó el 5% por primera vez desde 2007 el miércoles. Los bonos a diez años registraron su mayor ganancia diaria desde el impacto de los aranceles el Día de la Liberación en abril de 2025. Los fuertes datos económicos, junto con un marcado aumento de los precios del petróleo, hicieron que los operadores estimasen más subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.
"La inflación sigue siendo alta y persistente en muchos lugares, los mercados laborales están sometidos a numerosos problemas, y las economías continúan creciendo de manera robusta a pesar de los precios más altos de los combustibles y otros productos", afirma Amy Xie Patrick, gestora de carteras de Pendal Group. "Dado todo lo anterior, los bonos se comportan de forma racional en relación con los fundamentos económicos".
Los inversionistas exigieron un rendimiento del 5,033 por ciento en la subasta de cinco años estadounidense celebrada el miércoles, el más alto desde 2006, con el precio de emisión cotizando más de tres puntos básicos por encima del rango esperado establecido antes de que se cerrara el período de solicitud.
Los estrategas de JPMorgan Chase y KKR ven espacio para que los rendimientos de los bonos estadounidenses sigan aumentando, citando la inflación impulsada por la energía, el enorme aporte de deuda del gobierno y el riesgo de un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales.
