Ha surgido una diferencia cada vez mayor en las valuaciones entre las acciones relacionadas con los fertilizantes y los emisores de productos químicos especializados, ya que las acciones cíclicas de fertilizantes se cotizan a multiplicadores en niveles mínimos, mientras que las compañías mezcladoras alcanzan primas, a pesar de un crecimiento limitado.
CF Industries (CF) cotiza a un múltiplo de precio-ganancias relativo de 9,1x y un múltiplo de valor empresarial versus EBITDA de 6,1x, respaldado por un rendimiento del flujo de caja libre del 10%. Nutrien (NTR) ocupa el segundo lugar con un múltiplo de precio-ganancias del 14,9x y un EV/EBITDA del 8,4x, junto a un rendimiento del flujo de caja libre del 6,3% y un dividendo del 3%. Mosaic (MOS), que presenta pérdidas, cotiza a un ratio precio-contabilidad de 0,7x con un rendimiento negativo del flujo de caja libre, pero ofrece un dividendo del 3,7%. PPG Industries (PPG) cotiza a 16,1x ganancias y 11,5x EV/EBITDA con un rendimiento del flujo de caja libre del 5,6%, mientras que su estimación de valor justa implica un potencial de ganancias del 12,6%.
Por el contrario, las acciones de productos químicos especializados tienen valuaciones significativamente más altas. Sherwin-Williams (SHW) se cotiza a 31,2 veces los beneficios recientes y 20,9 veces EV/EBITDA, con un rendimiento del flujo de tesorería del 3,8% y un rendimiento de dividendos inferior al 1%. Ecolab (ECL) tiene un P/E de 38,1 y un EV/EBITDA de 21,6, junto con un rendimiento del flujo de tesorería del 2,3% y un rendimiento de dividendos inferior al 1% ambos valores de las acciones proclaman ser sobrevalorados en función de las evaluaciones del valor justo.
Un grupo selecto de emisores de productos químicos especializados cotiza con descuentos significativos respecto de sus pares. Albemarle (ALB) presenta un margen de 49,7% sobre su valor razonable, sostenido por un múltiplo de 7,5 veces de P/E al alza y un rendimiento del flujo de caja libre del 14,5%. Celanese (CE) sigue con un margen de 41,1%, un múltiplo de 7,5 veces y un rendimiento del flujo de caja libre del 14,5%. LyondellBasell (LYB) cotiza con un descuento del 16,3% sobre su valor razonable, con un múltiplo de 7,1 veces de P/E al alza y un rendimiento del flujo de caja libre del 7,7%. DuPont (DD) y Dow (DOW) ofrecen un margen de subida moderado del 14,4% y del 9,4%, respectivamente.
La divergencia refleja las presiones cíclicas en los fertilizantes, donde los beneficios dependen de los precios de las cosechas, los costes del gas natural y las interrupciones de la oferta por motivos geopolíticos, frente al poder de fijación de precios de los fabricantes de productos especiales que venden formulados y seleccionados. Los datos reflejan los fundamentales al 30 de junio de 2026, con valoraciones y estimaciones de valor justo vigentes al 25 de agosto de 2026.
