Las acciones europeas podrían estar infravalorando el impacto de una transformación de la política hacia una mayor protección comercial, según el equipo de acciones y economía de Citi, dirigido por el estratega Sebastian Satz. El banco sostiene que la respuesta de Europa ante las crecientes barreras comerciales de Estados Unidos y la creciente competencia industrial china está avanzando más rápido de lo que prevén los mercados, con preferencias de contratación, requisitos de contenido local y medidas de defensa comercial cada vez más apoyadas.
Citi señala el aumento del déficit comercial con China como un factor clave. El déficit comercial entre la UE y China alcanzó aproximadamente 98.000 millones de euros en el primer trimestre de 2026, frente a 65.000 millones de euros en el primer trimestre de 2024, lo que subraya la urgencia detrás del cambio de política de Europa. El Cesta de Autonomía Europea de la banca, que consta de alrededor de 20 valores enfocados en la resiliencia interna, ha quedado caer aproximadamente un 10% detrás del mercado en general desde el inicio del conflicto del Medio Oriente. A pesar de este subrendimiento, se prevé que el crecimiento de las ganancias a largo plazo para la cesta sea aproximadamente un 7% superior a la media del mercado.
Los estrategas de renta variable de Citi estiman que las valoraciones de las acciones europeas podrían revalorizarse en aproximadamente un 10 %, alcanzando potencialmente un múltiplo de 16 veces los beneficios a largo plazo. El banco identifica dos amplias categorías de beneficiarios en este entorno de políticas. En los sectores tradicionales, se consideran ganadores claros los productores de acero, automóviles y productos químicos. Se destacan ArcelorMittal, Volkswagen, Renault, Lanxess y BASF como posibles beneficiarios.
Los sectores vinculados a la resistencia estratégica, como la defensa, la industria, los servicios públicos y la tecnología, también están en una buena posición para obtener beneficios. Citi nombra a Leonardo, Rheinmetall, Thales, Vestas, Schneider Electric, EDP, Orsted, TotalEnergies, ASML, BE Semiconductor y ASM International como posibles valores que superarán al mercado. El banco señala que el acero es el caso más inmediato en el que la protección comercial podría traducirse en mejores ganancias y un aumento de la valoración.
