El programa de recompra de bonos ampliado del Departamento del Tesoro de EE.UU. puede debilitar el dólar y fomentar la inflación, según Citadel Securities. Nohshad Shah, jefe de ventas de renta fija en EMEA de la firma, advirtió en una nota a sus clientes que la iniciativa supone una represión financiera marginal al suprimir los rendimientos del Tesoro a largo plazo.
El Departamento del Tesoro, bajo el secretario Scott Bessent, el pasado lunes duplicó o más el programa de recompra de bonos de 10 a 30 años después de que los rendimientos a largo plazo aumentaran hasta máximos de varios años. La decisión siguió la crítica por los elevados costes de endeudamiento en medio de una fuerte actividad económica y una fuerte inversión en inteligencia artificial. Los analistas señalaron que la intervención proporcionó un apoyo limitado, ya que los bonos a 30 años revirtieron sus ganancias en un día.
Shah argumentó que impedir que los bonos del Tesoro se liquiden a precios más bajos no resuelve las presiones subyacentes, sino que simplemente las redistribuye. Destacó que las políticas fiscales y monetarias laxas están manteniendo la demanda en una economía de pleno empleo, lo que mantiene los rendimientos elevados a pesar de los esfuerzos del gobierno. El dólar ha bajado desde entonces, mientras que los precios del oro han aumentado en respuesta.
El Tesoro podrá financiar las compras mediante la Cuenta General del Tesoro, su saldo en efectivo mantenido en la Reserva Federal. Shah advirtió de que un dólar más débil podría aliviar aún más las condiciones financieras, lo que potencialmente podría aumentar los precios de las importaciones y sumar presión inflacionaria. Estos comentarios llegan en un momento en que los inversores evalúan las implicaciones más amplias de la intervención del gobierno en los mercados de deuda a largo plazo.
