Citadel Securities ha advertido de que el programa de repatriación de bonos ampliado del Tesoro estadounidense podría equivaler a represión financiera, arriesgando un dólar más débil y una mayor inflación. En una nota dirigida a sus clientes, Nohshad Shah, jefe de ventas de renta fija en EMEA de Citadel, describió la iniciativa como una represión financiera marginal que le traslada la presión del mercado en lugar de eliminarla.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, amplió el programa de recompra la semana pasada, duplicando las operaciones para valores a 10 y 30 años, para hacer frente a las elevadas rentabilidades a largo plazo. El gobierno ha expresado su malestar ante el aumento de los costes de endeudamiento, que han alcanzado máximos de varios años. El financiamiento para las compras podría proceder de la Cuenta General del Tesoro, el saldo de efectivo del departamento que se mantiene en la Reserva Federal, según un informe de CNBC el lunes.
El programa ha proporcionado un apoyo limitado al mercado de bonos. Sin embargo, los bonos del Tesoro a 30 años anularon sus ganancias el día siguiente al anuncio, y el dólar ha debilitado desde entonces, mientras que los precios del oro han aumentado. El aumento de los rendimientos a largo plazo refleja las políticas fiscales y monetarias laxas en un entorno en el que la economía está completamente empleada y se realizan importantes inversiones en inteligencia artificial.
Shah señaló que impedir que los bonos del Tesoro se liquiden a precios más bajos no resuelve las presiones del mercado, sino que simplemente las redistribuye. Este advertimiento pone de relieve las preocupaciones de que la estrategia de recompra podría agravar las presiones inflacionistas y minar la fortaleza del dólar.
