Canadian National Railway Co. indicó que su tan ansiado acuerdo con México ofrece una visibilidad de ingresos de dos a tres décadas y abre el acceso a cerca de 45.000 millones de dólares canadienses en comercio bilateral anual, lo que impulsará las perspectivas de la compañía ferroviaria durante una presentación en la Conferencia de Inversionistas Institucionales CIBC Oriental en Montreal el jueves.
Hablando junto al director de operaciones, Pat Whitehead, y al gerente senior de relaciones con inversores, Nicholas Schmidt, el director financiero, Ghislain Houle, describió una serie de ganancias operativas y ajustes financieros que han moderado las expectativas a corto plazo de la compañía a pesar de las sólidas tendencias de tráfico.
Los ingresos en toneladas-pasos aumentaron un 4,5% desde principios de trimestre y un 4% desde principios de año hasta la fecha en la que se presentó el reporte, aunque, si se excluyen los cereales, esas cifras se movieron en torno al 1%. La longitud media de las remoladas se mantuvo en unos 1.800 kilómetros. Con respecto a los indicadores de eficiencia de la red, la velocidad de los trenes superó los 200 trenes-pasos diarios, la productividad de la tripulación aumentó un 13% durante la primera mitad del año, la utilización de las locomotoras adquirió un 7% y la eficiencia del combustible mejoró un 3% interanualmente, alcanzando niveles récord. El modelo de operaciones programado, destacó Houle, puede mover un 6% más de volumen con un 7% menos de trenes.
En cuanto a la asignación de capital, CN continúa en línea para invertir CAD 2,8 mil millones en capital de trabajo este año, una reducción significativa a compararla con 2025. La relación deuda ajustada/EBITDA ajustado ascendió temporalmente entre 2,5 y 2,7 veces, con un objetivo de su gestión de volver a la cifra de 2,5 en el próximo año. La compañía también cuenta con un récord de 30 años de aumento de dividendos, que actualmente ofrece un rendimiento del 2,2%, y cotiza a un P/E de 21,7.
Las presunciones sobre los costes del combustible cambiaron debido a la caída del crudo WTI de aproximadamente 105 dólares por barril a aproximadamente 92 dólares. Houle advirtió de que el retraso de dos meses en la recuperación de los recargos por combustible significa que los precios más bajos perjudicarán los márgenes: el viento favorable del combustible EPS se redujo a aproximadamente 0,10 dólares CAD para el tercer trimestre, desde una estimación previa de 0,15 dólares CAD, y se espera que el cuarto trimestre sea de 0,05 a 0,10 dólares CA, menos que los 0,10 dólares CA anteriores. Si el crudo permanece en los niveles actuales, se proyecta que la relación operativa sufrirá un impacto negativo de aproximadamente 50 puntos básicos en el tercer trimestre y de 150 a 200 puntos básicos en el cuarto trimestre.
En el frente arancelario, un gravamen del 50% estadounidense sobre los metales está desviando parte del tráfico a carriles nacionales, como Ontario a Vancouver. La madera sigue relativa inactiva con un arancel del 45%, con las construcciones de viviendas en Estados Unidos reducidas a cerca de 1,3 millones y las tasas hipotecarias cerca del 7%.
CN también señaló los avances de su iniciativa de ahorro de costos Fast Track, que arrojó casi CAD 100 millones en el primer semestre. El programa incluye un análisis de aproximadamente 5.000 vehículos, así como evaluaciones de los procesos de los depósitos, los terminales y la producción. Una deducción de productividad extrema separada —que permite deducciones del 100 % de capital a efectos fiscales— generará unos 150 millones de CAD en beneficios de flujo de efectivo libre en 2027 y más de 200 millones de CAD en 2028, aunque no tiene impacto en el EPS informado.
El acuerdo con México, un objetivo estratégico que la gerencia ha perseguido desde 1998, otorga a CN acceso al comercio que fluye predominantemente de este a oeste: aproximadamente el 80% de los 45.000 millones de dólares canadienses que fluyen cada año entre Canadá y México provienen o van hacia el este del país. La ruta a México bajo este acuerdo es aproximadamente 400 millas más corta que la del operador canadiense rival. En Chicago, CN enfatizó que es el único ferrocarril capaz de recorrer la ciudad por su propia vía, que tarda aproximadamente una hora en el corredor J en comparación con las 10 o 12 horas en las líneas de los competidores.
Las acciones cotizaban alrededor de $119,52 a $120,88, un aumento de $2,01 o un 1,71%, con una capitalización de mercado de $72,4 mil millones.
