Los analistas de Bernstein han examinado si Hershey Co podría realizar una adquisición de Mondelez International o ampliar las relaciones existentes entre las dos compañías de dulces.
Hershey y Mondelez han colaborado recientemente en el lanzamiento de productos, como los artículos de Reese’s que contienen pedazos de Oreo y los Oreo con pedazos de Reese’s, presentados en la segunda mitad de 2025. Además, Mondelez ha desarrollado una importante presencia en China, con unas ventas anuales estimadas en cerca de 2.000 millones de dólares.
Bernstein modeló un escenario potencial de adquisición en el que Hershey pagaría un 15% de prima por Mondelez. En un escenario de apalancamiento de la deuda neta sobre EBITDA de tres veces, los beneficios por acción de Hershey se diluirían en un 5% en el primer año. Sin embargo, si se lograran sinergias de costes equivalentes al 8,5% de las ventas de Hershey en un período de dos a tres años, el acuerdo sería casi 11% accretivo para los beneficios por acción. Bajo esta estructura, la participación sustantiva de confianza de Hershey bajaría hasta alrededor del 51%, mientras que su propiedad de acciones en circulación caería a aproximadamente el 9,8%.
Un escenario de mayor apalancamiento, en el que la deuda neta es cuatro veces mayor que el EBITDA, resultaría en una dilución inicial del EPS de menos del 2 %, y la acumulación alcanzaría casi el 16 % después del mismo período de sinergias. Bernstein no proporcionó un rango de valoración ni confirmó cualquier negociación en curso.
La estructura de gobierno de Hershey otorga al Fondo Hershey el control de aproximadamente el 79% de los derechos de voto a través de las acciones de clase B, que cada una tiene 10 votos en comparación con un voto por acción de clase A. Ni Hershey ni Mondelez han comentado públicamente sobre una posible transacción.
