Ich habe in den letzten Wochen den Ansturm an Werbung für CFDs mit Null-Provision mit einer Mischung aus Neugier und Vorsicht beobachtet. Auf der einen Seite klingt die Versprechung, keine Provision zu erheben, wie ein Gewinn für Einzelhandelskunden, die schon lange über die Belastung durch Transaktionskosten klagen. Als jemand, der Millionen von Daten zu CFD-Volumen und -Positionierungen auswertet, sehe ich jedoch ein Muster: Die Provision verschwindet, aber andere Preisbestandteile nehmen zu, um den KスペШ zu füllen.
Broker verdienen ihren Lebensunterhalt primär aus dem Spread – also der Differenz zwischen bid und ask – und aus den Gebühren für Übernachtungsfinanzierungen. Wenn ein Broker die ausdrückliche Provisionsebene entfernt, ist die natürliche Reaktion, den Spread zu vergrössern oder die Finanzierungsgebühr zu erhöhen. In vielen Fällen liegt der Spread für ein beliebtes Aktien-CFD, der früher bei 0,2 % lag, heute bei 0,5 % oder höher, und der Übernachtungszinsssatz steigt von einem bescheidenen 0,02 % auf 0,05 % pro Tag. Diese Anpassungen werden eher nicht beworben, aber sie finden sich im Preisfeed, das von Einzelkunden tatsächlich gehandelt wird.
Die Daten sind viel aussagekräftig. Ein kürzlich durchgeführtes Broker-Level-Audit von zehn führenden CFD-Anbietern ergab, dass sich die Spreads für die am häufigsten gehandelten Indizes im Durchschnitt innerhalb eines Monats nach Einführung einer Nullprovision-Kampagne um 30 % vergrösserten. Der gleiche Audit warnte vor einem Anstieg der „Datengebühren“ – kleine Gebühren pro Trade für Marktdaten, die in den Kurs eingeschlossen sind, aber erst auf der Schlussrechnung als Einzelposten erscheinen. Während jede Gebühr gering ist, addieren sich die Gebühren für aktive Trader jedoch schnell.
Für einen Einzelhandelstrader sind die Auswirkungen nicht akademisch. Eine Steigerung des Spreads um 0,3 % auf einer Position von 10.000 $ entspricht Kosten von 30 $ pro Trade, was einen bescheidenen Gewinn aus einem kurzfristigen Swing auswringen kann. Geben Sie eine höhere Finanzierungsgebühr für eine Position hinzu, die über Nacht gehalten wird, und der cumulative Treibwiderstand kann die nominelle Provision übersteigen. In einem Umfeld mit niedrigen Zinssätzen, in dem die Finanzierung früher ein marginaler Kostenfaktor war, werden diese verborgenen Erhöhungen zu einem signifikanten Teil der Gesamtkosten eines Handels.
Die Regulierungsbehörden haben dies zur Kenntnis genommen. Die jüngsten Leitlinien der FCA zum Thema "transparente Preisgestaltung" warnen Unternehmen davor, eine Gebühr von null Prozent anzubieten, ohne die vollständige Kostenstruktur eindeutig offenzulegen. Die Leverage-Limits der ESMA zwingen Makler bereits, über Finanzierungs-und Spread-Anpassungen offener zu sprechen, und derselbe Grundsatz sollte für alle Marketingbehauptungen gelten, die einen kostenlosen Dienst suggerieren.
Was sollten Händler tun? Erstens, fordern Sie eine umfassende Kostenaufstellung an, die Spread, Finanzierung, Daten und eventuelle Nebenkosten zusammenfasst. Zweitens vergleichen Sie den tatsächlichen Spread bei einem Produkt ohne Provision mit dem eines traditionellen CFDs mit Provision – die günstigere Option hat die niedrigeren Gesamtkosten, nicht die mit der höheren Rechnungsposition. Schliesslich überwachen Sie Ihre einzelnen Handelsbestätigungen auf unerwartete Positionen – der Teufel liegt oft im Kleingedruckten.
Meines Erachtens ist die Null-Provision-CFDs keine 획ende Innovation für Kleinanleger, sondern vielmehr eine ausgefeilte Marketing-Manöver. Wenn Makler einen Margin verdienen müssen, sollten sie transparent machen, aus welchen Quellen diese Margin stammt, anstatt sie hinter einem glänzenden Banner mit der Aufschrift „keine Kommission“ zu verbergen. Regulierungsbehörden sollten darüber nachdenken, eine standardisierte Offenlegung der Gesamtkosten für alle CFD-Geschäfte vorzuschreiben, um sicherzustellen, dass das Versprechen von kostenfreiem Trading nicht zu einer verborgenen Falle für die Kunden mutiert, denen es selbst helfen soll.
