Fed-Vorsitzender Kevin Warsh nutzte seine inaugurale Rede in Jackson Hole, um auf eine Neubildung der Politik hinzuweisen und sich nach gemischten Auswertungen aus seinen ersten zwei Treffen mehr dem herkömmlichen Kommunikationsrahmen der Zentralbank anzunähern.
In vorbereiteten Bemerkungen am Freitag bestätigte Warsh das 2-prozentige Inflationsziel für den Index der persönlichen Konsumausgaben, eine Haltung, die er im Juli noch offen für eine Überprüfung gelassen hatte. Die Klarstellung folgte Monaten der Überprüfung seines ursprünglichen Politikansatzes, der vom allgemeineren Konsens der Federal Open Market Committee abwich.
Die Märkte reagierten damit, indem sie gemäss den von Analysten aufgezeichneten Derivatepreisen fast gleich hohe Wahrscheinlichkeiten für eine Zinserhöhung auf der Septemberveranstaltung des FOMC eingepreist haben. Die Neubewertung spiegelt Warshs Wendung hin zu einer konventionelleren Reaktionsfunktion wider, wie von Strategischen bei BCA Research festgestellt.
Der BCA-Stratege Felix Vezina-Poirier betonte, dass Warschs Redebeitrag eine politische Haltung widerspiegelte, die sich "im Allgemeinen mit der Position des Restes des FOMC deckt". Dies entlastet die Bedenken über mögliche Abweichungen vom etablierten Rahmen des Ausschusses. Vezina-Poirier fügte hinzu, dass die makroökonomischen Aussichten unverändert bleiben, und dass keine Beschleunigung der Arbeitsmarktdaten oder der Inflationsdaten erforderlich wäre, um eine strammere Haltung zu den kurzfristigen Zinssätzen zu rechtfertigen.
Die Fed-Fonds-Zinssätze bleiben das primäre Instrument für politische Anpassungen, ohne dass Hinweise auf eine Verschiebung zu alternativen Instrumenten zu erkennen wären. Die 12-monatige Kern-PCE-Inflationsrate übersteigt die Kern-CPI um 88 Basispunkte, während der Unterschied zwischen der korrigierten Mittelwert-PCE und der CPI bei 29 Basispunkten liegt, was ein anhaltendes Inflationsdruck deutlich macht.
