Das US-Finanzministerium wird die Umsetzungsoperationen für langlaufende Schuldenverträge verdoppeln, auf 4 Milliarden US-Dollar pro Operation erhöhen, und seine Ausrichtung auf Wertpapiere richten, deren Laufzeit zwischen 10 und 30 Jahren liegt. Dieses am Mittwoch angekündigte Vorgehen könnte die Bemühungen der US-Notenbank, die langfristigen Kreditzinsen zu steuern, erschweren.
Die Entscheidung beruht auf den Protokollen der FOMC (Federal Open Market Committee) vom Ende Juli, die den Verdienst der Fed hinsichtlich ihrer Abhängigkeit von kurzfristigen Zinssatzanpassungen als deren Hauptherstellungsmittel für den Erreichung der wirtschaftlichen und inflationsmäßigen Ziele unterstreichen. Die von der US-Treasury veranlassete Maßnahme kommt, als die Renditen langfristiger Anleihen sich nahe zweijähriger Höchststände bewegen, angetrieben durch Sorgen über Inflation, erhöhte Staatsschulden und die Konkurrenz durch Firmenverschuldungen, die an Investitionen in KI-Infrastrukturen gekoppelt sind.
Marktstrategen vermuten, dass der Wechsel im Ansatz ein breiteres Umdenken in der Politik beeinflusst. David Russell, globaler Leiter der Marktstrategie bei TradeStation, bemerkte, dass mit Bundesbank-Präsident Kevin Warsh, der eine Zurückhaltung in der Kommunikation vornimmt, und Finanzminister Scott Bessent, der ab jetzt mehr offensive Schritte unternimmt, die Führungsrolle in der Marktentwicklung von der Zentralbank auf das Finanzministerium verschoben werden könnte. «Wir werden sehen, ob dies weiterhin so bleibt, denn das wäre eine starke Veränderung für Händler», sagte Russell.
Die Analysten sind weiterhin geteilt hinsichtlich der möglichen Auswirkungen. Gennadiy Goldberg, Leiter der Strategie für die US-Zinsen bei TD Securities, argumentierte, dass die Hürde für eine Intervention der Fed zur Stabilisierung der Märkte weiterhin hoch ist und eindeutig Anzeichen für eine Verschlechterung der Liquidität oder Funktionsstörungen erfordern. «Die Hürde für die Fed, mit Markteinschätzungen zur Stabilisierung des Marktes zu intervenieren, ist im Augenblick sehr hoch», sagte Goldberg. «Wir sehen einfach keine derartigen Bedingungen.»
Michael Feroli, Chief US-Economist bei J.P. Morgan, spielte die Bedenken hinsichtlich einer möglichen Interferenz mit der Zinssteuerung der Fed herunter. Er glaube, dass dies keinen Einfluss auf die Fähigkeit der Zentralbank haben werde, die kurzfristigen Zinsen zu steuern. Daleep Singh, Chief Global Economist bei PGIM und ehemaliger Beamter der New York Fed und des Finanzministeriums, betonte den umfassenderen Problemaspekt und stellte fest, dass die Maßnahme des Finanzministeriums zwar kurzfristig die Renditen etwas senken könnte, jedoch nicht die grundlegenden Faktoren höherer Kreditzinsen adressiert.
Der Bilanzkontostand der Fed beträgt 6,8 Billionen USD, ein Erbe der Vermögensaufkäufe, die vor zwei Jahrzehnten im Zuge der globalen Finanzkrise initiiert wurden. Die Zentralbank hat seitdem versucht, ihre Bilanz zu normalisieren und dabei ihr 2%iges Inflationsziel zu erreichen, obwohl die langfristigen Renditen im Zuge von fiskalischen und strukturellen Drucken weiterhin erhöht blieben.
