Die US-Aktienmärkte befinden sich in einer historisch volatilen Phase, da die Wahlen zum Kongress näher rücken. Laut RBC Capital Markets spiegeln sich in den jüngsten Handelsmuster die unruhigen Bedingungen von 2018 und 2022 wider. Der S&P 500 erreicht normalerweise im Herbst seinen Höhepunkt, fällt im Oktober, steigt im November und schwächt sich im Dezember wieder ab. Dieses Muster ist in beiden Vorwahlenjahren wiederholt worden, trotz unterschiedlicher makroökonomischer Hintergründe.
In 2018 wurde der Markt durch die Zinserhöhungen der Federal Reserve und die Unsicherheit bei der Handelspolitik belastet, während die Volatilität von 2022 mit den Zinserhöhungen, dem Einbruch der Technologie-Erträge und dem Krieg zwischen Russland und der Ukraine zusammenfiel. In diesem Jahr zeigt sich ein erhöhtes Preismomentum im S&P 500 und im Russell 2000, obwohl die Ertragsqualität hinterherhinkt, wie RBCs Analyse der jüngsten Handelsdynamiken und der zweiten Quartalsergebnisse zeigt.
Während der Vorwahlen haben die Sektoren eine konsistente Spielanleitung befolgt. Consumer Staples und Health Care haben historisch während der Abschwünge besser abgeschnitten, während Technology und Consumer Discretionary zurückgeblieben sind. Während der anschließenden Erholungen haben Financials, Industrials und Materials geführt, während Communication Services, Consumer Staples und Health Care zurückgeblieben sind. Die aktuellen Bewertungen spiegeln diese Unsicherheit wider: Der S&P 500 und der Nasdaq 100 handeln bei den Vorhersage-Verhältnissen (P/E) in der Mitte ihres post-COVID-Bereichs, während der Multiple des Russell 2000 bei historischen Durchschnittswerten liegt.
RBCs Top-Stratege Lori Calvasina hält einen konstruktiven Ausblick für den S&P 500 über die nächsten 12 Monate, wobei sie das Zinsumfeld als Hauptrisiko für diesen Ausblick nennt. Es wird erwartet, dass die Kurse nur leicht zurückgehen, um 5-10%, es sei denn, es kommt zu einer Rezession oder einem schnellen Anstieg der Zinsen. Wachstum und US-Aktien haben gegenüber Value und nicht-US-amerikanischen Peers einen leichten Vorteil, fügte sie hinzu.
Die Firma Tech Titans-Strategie, die im November 2023 gestartet wurde, hat sich mehr als verdoppelt, wobei Gewinner wie Siemens Energy (+231,5%) und Sandisk (+189%) hervorgehoben wurden.
